【行业研究报告】今世缘-今世缘:22年顺利完成考核目标,23年开门红表现优异

类型: 事件点评

机构: 太平洋

发表时间: 2023-03-13 00:00:00

更新时间: 2023-03-14 12:14:29

今世缘:22年顺利完成考核目标,23年开门红表现优异
事件:3月12日,公司发布2022年及2023年1至2月主要经营数据公告。
2022年:22年实现营业总收入约78.5亿元,同比+23%;归母净利润约24.8亿元,
同比+22%。2023年1-2月,实现营业总收入约31亿元,同比+27%;归母净利润
同比+22%。2023年1-2月,实现营业总收入约31亿元,同比+27%;归母净利润
约11.8亿元,同比+25%。
点评:
22年顺利完成业绩考核目标,利润增速放缓或受产品结构影响。
公司22年实现营业总收入约78.5亿元,同比+23%;归母净利润约24.8亿元,同
比+22%,归母净利润率约31.6%,同比-0.07pct。顺利完成22年营收同比增长不
低于22%,扣非归母净利润同比增长15%的股权激励业绩考核目标。其中22Q4实
现营业总收入约13.3亿元,同比+24%;归母净利润约4.0亿元,同比+21%,归母
净利润率约30.07%,同比-0.72pcts。我们认为整体利润增速略低于营收增速,
或与22年全年受疫情持续影响,消费力、消费信心短期承压,大众价格带产品增
速较高有关,预计公司雅系、单开、对开产品增速表现较好,核心单品四开等稳
健增长,预计净利润率略有下滑货受产品结构变化影响。
23年1-2月保持较好增长,顺利实现开门红。
公司23年1-2月,实现营业总收入约31亿元,同比+27%;归母净利润约11.8
亿元,同比+25%,归母净利润率约38.1%,同比-0.31pct。利润端同比略有下滑,
我们认为主要由于23年春节返乡潮,带动大众价格带消费增长,国缘淡雅、柔雅
终端动销表现较好,预计净利润率受产品结构变化影响。从动销端,公司春节表
现较好,2月补库存、回款发货节奏良好,预计3月以稳定价盘为主,根据长江
酒道,近期公司暂停接收国缘四开配额销售订单,预计进一步控货挺价。整体看,
我们认为公司Q1有望顺利实现开门红,保持较高增长。
展望2023年:推出“521”举措,着力“五化矩阵”全力冲刺百亿目标
在发展大会中,营销系统进一步提出2023年营销工作计划,概括为“521”举措。
即1)深化五化举措:升级高端化的品牌矩阵、构建全文化的突破路径、深化一
体化厂商模式、锻造专业化的营销组织、增强数字化赋能的深度;2)推进两大
提升:品牌价值提升、主体优化提升;3)实现一个目标:决胜百亿目标。营销
工作重点围绕五化矩阵,从品牌、渠道、全国等多维度冲刺百亿目标。明确23
年为两大提升年,出台三年行动纲要着眼后百亿时代。1)提升品牌价值:公司
明确2023年为品牌价值年,构建基于顾客的品牌资产培育、培优和品牌评价体系,
出台《品牌提升三年行动纲要》。2)主体优化提升:明确23年为经销主体优化
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