【行业研究报告】金融-证券行业周报：金融监管体系进一步完善，新发基金逐步回暖

❑行业周数据：市场成交高位震荡，新发基金逐步回暖
经纪业务：上周（3.6-3.10），沪深两市日均股基成交额9370亿元，环比下
降2%，近三周以来成交额在9300~9500亿区间波动。2月股票型、混合型
及债券型基金发行份额环比/同比分别为+97%/+234%、+40%/+2%、
+161%/+369%，基金发行逐步回暖。
投行业务：上周（3.6-3.10），股权融资规模182亿元（环比+26%），其中IPO
有8家，融资规模60亿元（环比-9%）；再融资8家，规模122亿元（环比
+56%）。
资本中介业务：截至上周五（3.10），两市融资融券余额为1.59万亿元（环
比+0.7%），春节过后持续回升。
❑行业动态：金融监管体系进一步完善
国务院机构改革方案落地，我们认为此次关于金融监管体系改革主要有两
方面影响。第一，进一步完善和统一金融监管体系，初步形成“双峰”监
管模式。改革后，央行将专注于制定和执行货币政策，发挥宏观审慎管理
职能；金融监管总局将统筹微观审慎监管与行为监管职能，并负责金融消
审核标准。可以看到此次改革将审慎监管和行为监管分开，并由金融监管
总局统筹负责，我国金融体系监管的“双峰”模式初步形成。
责，有利于更好发挥资本市场直接融资功能，提升直接融资比重。
❑投资建议
随着全面注册制改革正式落地，金融监管体系进一步完善，资本市场重要
性更加凸显，提升直接融资比重仍是资本市场改革的主要目标。我们认为，
当前券商板块估值仍处于历史低位，市场情绪修复将带动财富管理业务回
暖，投行业务将持续受益于注册制改革，板块具备配置价值。建议关注注
❑风险提示
-20%
-10%
0%
10%
2022/3/102022/5/102022/7/102022/9/102022/11/102023/1/102023/3/10