【行业研究报告】-人民币莫交所月度交易量首超美元，国际市场认可度持续提升

研究结论
斯科交易所今年2月的统计数据，人民币有史以来首次超过美元，成为该交易所月
度交易量最大的货币。俄乌冲突爆发后，俄罗斯遭受到欧美国家的金融制裁，通过
积极“去美元化”和寻求更稳健的替代货币，稳定国内的经济环境。继2022年7月
积极“去美元化”和寻求更稳健的替代货币，稳定国内的经济环境。继2022年7月
莫斯科交易所人民币交易量首次超过欧元，本次人民币交易量又超美元，预示着人
民币作为国际货币的地位将受到更多关注。
⚫统计数据显示，莫斯科交易所2月人民币交易量超过1.48万亿卢布（约合196亿美
元），比1月高出三分之一。该所2月以美元结算的交易量也有所增长，达到1.42
万亿卢布（约合188亿美元），增幅为8%。从整体占比上看，莫斯科交易所2月
各类货币交易量中，人民币占主要货币交易总量的近40%，美元占比略高于38%，
欧元占比为21.2%。相比之下，一年前美元交易量占87.6%，欧元占11.9%，人民
币仅占0.32%。
⚫西方国家对俄实施金融制裁，俄罗斯积极推进“去美元化”。美元的全球货币地位
和美元主导的SWIFT结算体系是对俄实施金融制裁的重要手段。冲突爆发后俄罗斯
持续降低国家经济运行对美元的依赖程度：在2022年第三季度，俄罗斯银行体系中
的外币比例降至15%的历史最低水平；2022年1月至9月间，俄罗斯市场上美元和
欧元交易的份额分别从52%下降到34%和35%下降到19%，卢布和人民币分别从
12.3%增长至32.4%和0.4%增长至14%。
⚫俄罗斯采用人民币作为国际支付和储蓄财富的重要货币工具。据俄罗斯央行发布的
数据，2022年前三个季度向国内非金融企业发放的外币贷款中，美元和欧元的贷款
总额波动下降，人民币贷款出现显著增长；截至2022年底，家庭在俄罗斯各银行持
有价值近60亿美元的人民币存款，相比之下，2022年年初时这个数字为零；根据
路孚特(Refinitiv)的数据，俄罗斯公司也开始转向人民币，于2022年发行了折合超
过70亿美元的人民币债券。我们在报告《俄罗斯财富基金清空欧元，人民币国际化
进程有望加速？》中也提及，俄罗斯财政部将削减主权财富基金中参与对俄制裁国
家的货币敞口，将人民币的最大份额限制提升至60%，并于2023年清空主权财富
基金中的欧元份额，只保留人民币、黄金和卢布。
⚫人民币国际化程度提升，市场地位得到认可。根据国际清算银行（BIS）发布的数
据，美元仍是全球交易中占比最大的货币，主导地位暂未受到冲击，但人民币的交
易比例近年来出现较大提升。2022年，人民币交易量占比由2019年的4%提升至
7%，成为仅次于美元、欧元、日元和英镑的全球第五大交易货币。除此之外，芝加
哥商品交易所(CME)宣布将于2023年4月3日推出美元/人民币(USD/CNH)外汇期
权，这将增强人民币在全球市场范围内的流动性，为市场参与者提供在中国进行复
杂对冲和交易策略的工具。据最新海关数据显示，2023年1-2月中俄进出口额较去
年同期增长较快，国内经济复苏推动能源需求反弹，人民币国际化程度提高和中俄
能源合作加深有望推进“石油——人民币”结算体系，减少美元霸权对全球经济发
展的负面影响。
风险提示
欧美对俄制裁持续加码，俄罗斯经济韧性的可持续性存在风险。