【行业研究报告】中曼石油-经营情况点评:原油业务表现亮眼,业绩同比大涨

类型: 事件点评

机构: 民生证券

发表时间: 2023-03-14 00:00:00

更新时间: 2023-03-14 19:14:23

中曼石油(603619.SH)经营情况点评
原油业务表现亮眼,业绩同比大涨
原油业务表现亮眼,业绩同比大涨
2023年03月14日
➢事件:2023年3月12日,公司发布了关于经营情况的公告。2022年,公
司预计实现营业总收入32.04亿元,同比增长82.69%;实现归母净利润5.22亿
元,同比增长689.59%;实现扣非归母净利润5.10亿元,同比增长707.86%。
➢22Q4业绩同比大幅增长,环比略有下滑。2022年第四季度,公司实现营
业收入9.88亿元,同比增长65.20%,环比增长20.42%;实现归母净利润1.51
亿元,同比增长583.26%,环比下滑5.29%;实现扣非归母净利润1.38亿元,
同比增长519.92%,环比下滑13.89%。据wind数据,2022年四季度,布伦
特原油现货价为89.01美元/桶,环比下滑11.89%。结合市场情况判断,22Q4
公司原油产销量或环比提升,但售价略有回落,从而导致收入环比增加和业绩环
比下降。
➢2022年原油产量大幅提升,2023年产量更进一步。国内方面,2022年温
宿项目全年完成原油产量43.40万吨,同比增长155.29%;2023年2月21日,
公司温宿项目日产油达1450吨;2023年3月11日,日产油则达到1500.29
吨,温宿项目产量潜力再度释放,预计2023年温宿项目产量将得到进一步提升。
国外方面,公司于9月获得坚戈区块控制权,2P原油地质储量为6441.4万吨,
是温宿区块已探明地质储量的2倍以上;2021年该油田产量为8.95万吨,2022
年1-7月产量为3.65万吨。3月6日,公司发布公告称,全资孙公司Petro作
为投标主体将参与TOG的坚戈油田钻井工程服务招标,预计合同金额不超过152
亿坚戈(约2.42亿元),因此,我们预计2023年公司将进一步加快坚戈油田上
产开发速度,提升海外原油产量。
➢油服业务逐渐回暖。2022年,公司持续优化项目布局、扩大海外工程订单,
钻井工程板块全年新签订单总金额达26.87亿元,同比增长18.74%;2023年1
月至今,公司共签订钻井工程项目及技术服务合同4个,合同金额总计约1.37
亿元,已高于22Q1的钻井工程合同金额,且主要市场之一伊拉克市场14台钻
机已全部启动运行,从而预计2023年油服业务的收入和利润有望上行。
➢投资建议:我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为5.34/9.45/13.69
亿元,对应当前股本的EPS分别为1.34/2.36/3.42元/股,对应2023年3月13
日收盘价的PE分别为14/8/5倍;考虑到公司定增发行股票已获得上交所受理,
若假设公司募集资金总额为16.9亿元、向特定对象发行股本数量为1.2亿股、
发行费用率为5%,则定增后公司EPS分别为1.03/1.87/2.68元/股,对应2023
年3月13日收盘价的PE分别为18/10/7倍,由于公司原油产量具备高成长性,
叠加一体化成本优势,PE估值仍有提升空间,维持公司“推荐”评级。
➢风险提示:油价大幅下降风险;勘探进程不达预期的风险;海外疫情反复影
响海外油田作业的风险。
盈利预测与财务指标
项目/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)1,7543,0644,4685,825
增长率(%)10.774.745.830.4
归属母公司股东净利润(百万元)665349451,369
增长率(%)113.6707.676.944.9
每股收益(元)0.171.342.363.42
PE1111485
PB3.73.02.21.6
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