【行业研究报告】医药生物-药品行业周报：流感阳性率逼近历史高位，关注相关产业链投资机会

❑受SBV破产影响，生物科技板块大幅回撤
本周医药生物下跌1.6%，跌幅居后，跑赢万得全A1.6pct。年初至今涨
幅2.2%，涨幅居后。13个三级行业仅有疫苗上涨0.8%，其余子行业均呈现
下跌，CXO、原料药和线下药店跌幅居前，分别下跌3.3%、2.6%和2.4%。
下跌，CXO、原料药和线下药店跌幅居前，分别下跌3.3%、2.6%和2.4%。
全行业估值水平情况，3月13日医药生物PE-TTM（剔除负值）为25.15X，
PB3.3X，估值水平位于1倍标准差下线位置。溢价率方面，相对万得全
A(剔除金融、石化)PE、PB估值溢价率分别为-17%、32%。
海外生物科技大幅下跌，A股相对强势：受到SVB破产影响，海外恒生
生科、纳斯达克生物板块大幅下跌，下跌幅度分别为8.7%、6.3%，A股生
科相对强势，下跌1.1%。估值方面，恒生生科PB为2.7X，位于1倍标准
差下线位置。AH折价方面，近期因恒生生科下跌幅度加大，较内地PB折
价上升至35%。
❑流感数据直线快速上冲，北方阳性率逼近历史高位
据国家流感中心披露数据显示2023年第9周，南北方省份流感数据直
线快速上冲，尤其是北方省份第9周ILI%为7.3%，高于前一周水平
（4.4%），高于2020~2022年同期水平（3.5%、1.6%和2.2%），逼近历史高
位。病原学监测结果显示流感病毒以A(H1N1)pdm09和A(H3N2)为主，甲
流的传染率较高，曾经造成过几次全球性大流感，甲流毒株对神经氨酸酶
抑制剂和聚合酶抑制剂敏感。短期建议关注奥司他韦、巴洛沙韦等药品投
资机会。
❑投资建议
以创新药产业链为代表的科技板块反弹节奏受到SVB破产冲击，短期来
看需要时间消化。SVB贷款及金融服务客户多集中在科技行业初创公司，
从2022年年报数据来看，存款业务中生命科技行业客户占比12%，OBS业
务中生科客户占比36%，从目前披露信息来看，对国内创新药产业链相关
公司直接冲击相对有限，从情绪面来看，前期生科板块因融资环境紧张估
值持续回落，此次事件加剧市场悲观情绪蔓延。但我们认为此次事件短期
对初创企业估值体系有所冲击，对头部企业及现金储备充裕企业影响较少，
从辉瑞落地430亿美元的ADC并购交易看到当前反而是头部公司加速布
局产品管线良好时机。建议关注产业资本布局时机及方向，把握短期调整
后布局良机。
我们跟踪药品制造业全产业链各环节相关行业变化，评估估值水平，推
荐前沿科技创新及Pharma转型创新和消费医疗恢复三条投资主线。
1、前沿科技创新主线：投资逻辑需把握生物科技运行周期，后免疫时代，
我们看好1到N的平台型技术平台，长期看好ADC及双抗两大技术平台。
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