【行业研究报告】铜峰电子-2022年报点评:乘新能源之风,超薄聚丙烯薄膜扬帆起航

类型: 年报点评

机构: 东方财富证券

发表时间: 2023-03-14 00:00:00

更新时间: 2023-03-15 16:14:25

【投资要点】
◆下游需求向好,业绩快速增长。2022年公司实现营业收入10.40亿元,
同比增长4.04%,其中,电子级薄膜材料实现营业收入4.83亿元,同
比增长16.34%,电容器实现营业收入4.09亿元,同比增长2.6%,再
比增长16.34%,电容器实现营业收入4.09亿元,同比增长2.6%,再
生树脂实现营业收入0.34亿元,同比下滑5.86%;实现归母净利润
0.74亿元,同比增长45.41%,得益于国内新能源市场持续景气,公
司主导产品聚丙烯薄膜需求增加,销售价格同比上涨,业绩实现较快
增长。
◆多因素助力盈利能力提升。2022年公司毛利率为26.04%,同比增加
5.61pct,净利率为7.86%,同比增加2.83pct,分产品来看,薄膜材
料/电容器/再生树脂毛利率分别为34.99%/22.05%/14.5%,分别同比
+9.89pct/+1.45pct/9.23pct,产品价格提升叠加产品结构优化调整,
公司盈利能力提升显著。从费用端来看,2022年公司期间费用率为
11.09%,同比增加0.98pct,其中管理费用率增加2.04pct,销售费
用率增加0.45pct,财务费用率由于汇兑收益影响下降1.51pct;公
司持续加大研发投入,2022年研发费用为0.44亿元,同比增加
22.95%,研发费用率为4.27%。
◆超薄聚丙烯薄膜借新能源市场快速发展及中高端产品国产替代之风
扬帆起航。随着新能源汽车、光伏、风电等新兴下游行业的高速发展,
薄膜电容器市场需求正加速释放,而超薄型聚丙烯薄膜正是适用于新
能源用电容器制造所需的新一代有机绝缘介质,具有优越的电气及机
械加工性能,是新能源用薄膜电容器的核心原材料,具有较大发展机
遇。公司定增募集资金,用于新能源用超薄型薄膜材料项目的建设,
计划共引进2条超薄型薄膜生产线,项目建成达产后将形成年产新能
源用超薄型薄膜材料4100吨的生产能力以及2100吨再生粒子的生产
能力,预计达产后年收入可以达到3.22亿元,利润达到0.69亿元,
将促进公司产品结构升级,有效提高公司的盈利能力及市场占有率,
进一步增强公司的核心竞争力,推动公司的可持续发展。
◆多个建设项目取得较快进展,产能扩充在即。直流电网输电用电容器
项目部分设备开始到货安装;新能源汽车用电容器项目一期已于2022
年8月底顺利投产,二期在计划中;智能电网产品配套镀膜设备项目
一期竣工,二期设备已订购;新能源用电容器扩产项目一期已实现量
产,二期设备安装中。项目的达产将进一步补充产能,提升营收规模。
铜峰电子(600237)2022年报点评