【行业研究报告】晶瑞电材-动态点评：光刻胶子公司独立挂牌，研发有望加速

晶瑞电材（300655）动态点评
光刻胶子公司独立挂牌，研发有望加速
2023年03月14日
【事项】
◆近日公司公告，晶瑞电子材料股份有限公司于近日收到子公司瑞红
（苏州）电子化学品股份有限公司（瑞红苏州）通知，瑞红苏州股票
将于2023年2月16日起在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让。
【评论】
【评论】
◆瑞红苏州是上市公司旗下专业生产光刻胶的业务主体，成立于1993
年，已规模生产光刻胶近30年。聚焦于半导体及显示面板应用领域，
产品技术水平及销售额均处于国内领先地位，产品主要包括半导体光
刻胶、显示面板光刻胶等，其中半导体光刻胶包括紫外宽谱光刻胶、
g线光刻胶、i线光刻胶、KrF光刻胶等，显示面板光刻胶包括触摸屏
光刻胶、TFT-LCD光刻胶等。目前共拥有以5台光刻机为核心的光刻
胶研发测试平台，覆盖紫外宽谱、g线、i线、KrF及ArF光刻胶检测，
可为公司产品研发测试、客户验证等提供全面核心设备保障。公司KrF
高端光刻胶部分品种已量产；ArF高端光刻胶研发工作已启动。公司
在国产光刻胶赛道上具有较大潜力。
◆瑞红苏州独立挂牌有望显著提升融资能力，从而带动研发加速。近年
来光刻胶作为半导体产业链上游关键卡脖子环节，在外部断供压力加
剧的大环境下，是国产化重点突破方向。众多公司针对光刻胶特别是
KrF及ArF光刻胶开展研发攻关并取得突破。公司作为老牌光刻胶研
发企业具有深厚的技术积累，然而受限于上市平台业绩考量，对光刻
胶研发和人员激励力度有限，反而弱于一级市场融资能力更强的竞争
对手。此次瑞红苏州独立挂牌，我们认为意义重大，有望更好的提升
光刻胶业务板块的独立融资能力，更大力度的激励核心研发人员，从
而在产业机遇期加快研发突破中高端光刻胶产品，体现公司在光刻胶
赛道的底蕴。
证书编号：S1160523010001
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