【行业研究报告】-即时市场点评:食品价格节后回落CPI环比下降,PPI环比持平

类型: 市场分析

机构: 国泰君安(香港)

发表时间: 2023-03-09 00:00:00

更新时间: 2023-03-15 17:14:25

2023年3月9日
2023年3月9日
即时市场点评
EdgarShi石恒
+85225095443
edgar.shi@gtjas.com.hk
食品价格节后回落CPI环比下降,PPI环比持平
2月CPI同比上涨1.0%,为一年以内最低值并大幅低于市场
预期,前值2.1%,环比下降0.5%,核心CPI增长0.6%,前
值升1.0%,亦低于此前市场预期。PPI同比下降1.4%,前值
降0.8%,降幅依然高于市场预期,环比基本持平,前值降
0.4%。
食品、服务等价格环比大幅走低使得CPI环比回落,走势大幅
低于市场预期。1月在春节及疫情防控的双重影响下,核心CPI
已经开始连续提升,同时在食品及服务季节性抬升的驱动下,
1月CPI大幅走高,而随着节日因素影响的结束,市场需求有
所回落,同时供应较为充足,居民消费价格有所回落。具体来
看,食品价格环比下降2%,带动CPI下降0.38个百分点。随
着季节性因素影响减弱,肉类价格及蔬菜价格皆有所回落,其
中猪肉和鲜菜价格分别下降11.4%和4.4%,合计影响CPI下
降约0.28个百分点。随着去年12月以来生猪集中出栏,猪肉
供给持续增加,价格持续低于季节性并连续回落,连续两个月
拖累食品价格。非食品价格方面也在节后出现了回落,机票、
交通工具租赁费和旅游价格分别下降12.0%、9.5%和6.5%,
降幅居前。整体来看CPI大幅低于市场预期,同比创一年内新
低,其中核心通胀环比下降幅度明显,看出节后居民消费依然
乏力。随着疫情的结束,市场普遍预期中国市场未来将逐步复
苏,但就节后反应来看,恢复的周期或将更长。近期政府工作
报告中将今年CPI预期定为3%,与去年相同,未来几个月内
CPI有更多的提升空间。当前政府将恢复和扩大消费摆在优先
位置,扩内需被视为国内大循环的重要引擎,未来在政策端或
将出现更多促消费的相关举措,预计将为居民消费需求提供更
多动力,并使得CPI逐步抬升。