【行业研究报告】远东宏信-2022年报点评：金融、产业齐头并进，逆势增长彰显韧性

盈利预测与估值2022A2023E2024E2025E
营业总收入（百万元）36,58641,28046,17451,641
同比8.74%12.83%11.85%11.84%
归属母公司净利润（百万元）6,1316,7297,0347,520
同比11.23%9.74%4.53%6.91%
每股收益-最新股本摊薄（元/股）1.461.561.631.74
P/E（现价&最新股本摊薄）4.294.023.843.59
关键词：#业绩符合预期
投资要点
事件：远东宏信发布2022年报，公司2022年实现营收365.86亿元，同比
+8.74%，实现归母净利润61.31亿元，同比+11.23%，业绩符合预期。
◼金融主业温和扩张，资产质量稳中向好：2022年，公司金融及咨询分部
业务收入为235亿元，同比+5%；其中利息收入217亿元，同比+13%，
咨询服务收入18亿元，同比-43%。公司咨询服务收入同比大幅下降主
要系公司为适应外部经营环境变化，主动压降咨询服务业务规模。1）
生息资产规模与净息差双升，推动利息收入稳健增长。2022年，公司在
资产安全前提下平稳投放生息资产，依托传统业务的客户、渠道优势不
断加码普惠金融、商业保理、PPP投资等新型业务，金融业务边界持续
拓展。2022年，公司融资租赁业务生息资产平均余额2710亿元，同比
+8%，期末生息资产余额2706亿元，同比+5%。与此同时，公司不断优
化生息资产结构，2022年净息差达到3.94%，较2021年+73bps。2）不
良资产率再度下降，资产质量持续向好。得益于风险管理体系持续优化，
公司资产质量稳中有升，良好地应对了内外部环境的严峻考验。2022年
公司不良资产率为1.05%，同比收窄1bps。
◼产业运营业务持续突破，宏信建发重续上市打开增长空间：2022年公
◼产业运营业务持续突破，宏信建发重续上市打开增长空间：2022年公
司产业运营业务实现收入132亿元，同比+16%，收入占比达到36%，
较2021年34%继续提升。其中，宏信建发实现收入79亿元，同比+28%，
是推动远东宏信产业运营业务高增的主要引擎。2022年，宏信建发持续
提升全国布局网点优势，不断巩固行业领先地位，2022年服务网点数量
349个，较2021年末提升50个。同时，宏信建发已于2023年2月27
日向港交所再次递交招股书，上市成功后有望进一步增厚对于远东宏信
的业绩贡献。
◼盈利预测与投资评级：远东宏信秉承“金融+产业”双轮驱动的理念，
在疫情反复以及经济下行背景下依旧实现了业绩的稳定增长。我们下调
2023-2024年归母净利润预测至67.29/70.34亿元（前值为72.63/85.80亿
元），对应2023-2024年EPS调整至1.56/1.63元；预计2025年公司归
母净利润将达到75.20亿元，对应2025年EPS为1.74元。当前市值对
应2023-2025年PE分别为4.02/3.84/3.59倍。公司中长期成长空间可
◼风险提示：1）监管趋严；2）产业运营业务增长不及预期。
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