【行业研究报告】鱼跃医疗-新一代CGM产品获批，糖尿病业务步入新阶段

2023年3月15日，公司发布公告称，控股子公司浙江凯立特收到
2023年3月15日，公司发布公告称，控股子公司浙江凯立特收到
了国家药监局颁发的关于持续葡萄糖监测系统（CGM）的《医疗器
械注册证》，型号、规格包括CT3、CT3A、CT3B、CT3C、CT15，产
品用于糖尿病成年患者（≥18岁）的组织间液葡萄糖水平的连续
或定期监测。
CGM产品临床优势明显，国内市场仍处于早期发展阶段。与传统
指血血糖仪不同，持续血糖监测通过24小时的连续监测组织液
中的葡萄糖水平，可更全面的获得身体葡萄糖水平的趋势数据，
有助于更精确的调整用药改善血糖水平，相较于传统的指血血糖
仪具有较强优势，目前在中国还属于新兴市场，国内有能力实现
技术突破且形成销售规模的厂商较少，未来拓展空间巨大。
公司新产品14天免校准，有望引领国产CGM放量趋势。新产品可
提供并存储实时葡萄糖值，供用户跟踪葡萄糖浓度变化的趋势。
如葡萄糖水平低于或高于预设值，产品可发出提醒。葡萄糖传感
器仅供单个用户使用，不需要用户进行校准，使用时间最长14天。
新产品是公司在糖尿病护理解决方案领域的重要突破，未来将充
分发挥相关产品在临床效果、舒适性、便携性、安全性以及数字
化管理方面的优势，引领国产CGM实现销售放量。
子公司研发能力突出，持续血糖监测产品不断升级迭代。浙江凯
立特拥有在糖尿病及传感器技术领域耕耘数十年的研发团队及领
军人才，此前已推出“安耐糖”持续血糖监测产品。此次公司新
上市的第三代CGM产品在相较于此前CT2产品各类性能上有显著
提升，未来还将持续研发更多新品种，为公司糖尿病领域业务提
供更加稳定的增长动力。
我们看好公司在呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛
道的潜力，预计2022-2024年公司归母净利润分别为14.90、
17.81、20.89亿元，同比增长1%、20%、17%，EPS分别为1.49、
新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；收购整合不
及预期风险；海外市场拓展不及预期风险；商誉风险
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