【行业研究报告】中航高科-航空复材业务稳步增长，持续受益航空复材行业高景气度

其他军工Ⅲ航空复材业务稳步增长，持续受益航空复材行业高景气度20232023年3月15日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2023年3月15日收盘价（元）：22.35年内最高/最低（元）：29.67/16.91流通A股/总股本（亿）：13.93/13.93流通A股市值（亿）：311.35总市值（亿）：311.35基础数据：2022年12月31日基本每股收益：0.55摊薄每股收益：0.55每股净资产(元)：4.05净资产收益率：13.61资料来源：最闻骆志伟S0760522050002李通010-83496308事件描述中航高科公司发布2022年报。2022年公司营业收入为44.46亿元，同比增长16.77%；归母净利润为7.65亿元，同比上升29.40%；扣非后归母净利润为7.43亿元，同比上升35.48%；负债合计19.88亿元，同比减少2.68%；货币资金16.31亿元，同比增长2.23%；应收账款16.99亿元，同比增长20.60%；存货12.63亿元，同比减少7.28%。事件点评航空复材业务稳步增长。子公司航空工业复材全年营收42.59亿元，同比增长19.87%，实现利润总额9.65亿元，同比增长20.60%，实现净利润8.36亿元，同比增长22.17%。航空复合材料进入成熟应用期，公司航空复材业务将持续受益于行业的高景气度。航空复合材料经过近40年的发展，在飞机和航空发动机上的用量日益增多，军品方面近几年新型战机和导弹正大规模列装，民品方面随着疫情的逐步恢复，全球航空市场将得到修复，叠加国产大飞机C919完成取证试飞需求提升，航空复合材料需求旺盛，公司作为主要的预浸料供应商，有望持续受益于航空复合材料行业的高景气度。投资建议预计公司2023-2025年EPS分别为0.72\0.93\1.26，对应公司3月15评级。风险提示新装备列装不及预期；C919投产不及预期；产品交付不及预期。财务数据与估值：会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入(百万元)3,8084,4465,5586,9499,036YoY(%)30.816.825.025.030.0净利润(百万元)5917659961,2951,749