【行业研究报告】-1-2月经济数据点评:经济结构性复苏 总量缓结构加力

类型: 中国数据点评

机构: 一德期货

发表时间: 2023-03-15 00:00:00

更新时间: 2023-03-16 14:14:29

降幅收窄而稳中有升,消费回暖有节日因素在。我们认为供给恢复节奏
偏弱后期仍有较大修复空间,外需回落压制制造业增速仍会延续,地产
的销售回暖持续性及至新开工的传导性都还有待进一步验证,升级可
选品类消费的拖累还比较明显,需要政策的刺激配合,预计一季度GDP
大概率不及预期的4.6%。此外,城镇调查失业率5.6%,高于预期,且
青年失业问题依然严峻。因而稳就业防风险将成为经济修复的关键,达
到稳预期目的,推动供给恢复扩张,带动收入增长,进而拉动消费,形
成经济稳增的内生动力。总体而言,经济在修复进程之中,但节奏步伐
相对偏缓,维护稳增过程结构性问题也比较凸显,政策上后期会更针对
解决就业等薄弱环节及加大重点新兴领域的产投问题而发力,实现在
经济增长供需两端的突破。在经济保持修复及货币金融环境已较宽松
下,政策总量力度上进一步加大的可能较小,加上3月MLF“增量平价”
续做,短期降准降息的概率依然较低。