【行业研究报告】电子设备-电子行业深度报告：技术创新系列深度-苹果MR搭载前沿技术，引领产业风向

关键词：#新产品、新技术、新客户
投资要点
◼光学、显示与交互核心技术集合，多维度功能创新：苹果首款MR头显
预计搭载Pancake光学方案、硅基OLED显示屏幕与眼球+手部追踪交
互方式等核心技术，可以实现突破性系统级交互、FaceTime虚拟人物全
身渲染、VR/AR模式平滑切换与悬空打字等创新功能，带来MR硬件
沉浸性、交互性与舒适性全新体验。
◼苹果M2芯片性能强大，为探索技术边界打下基础：M2芯片在图形处
理、运算速度以及存储能力方面大幅增强混合设备的性能，为终端用户
开放更多功能。混合设备芯片长期由高通XR系列垄断，苹果MR有望
凭借其独特的生态链突出重围。
◼苹果MR各环节采用顶级配置，引导产业链发展方向：苹果自研M2芯
片使得MR头显集中搭载Pancake镜片、MicroOLED显示以及高效交
互等多项顶级技术之后的综合体验值得期待。MR上游主要为设备零部
件，芯片价值量占比35-40%居于首位，光学部件Pancake减少模组厚
件，芯片价值量占比35-40%居于首位，光学部件Pancake减少模组厚
度，实现头显轻薄化，MicroOLED实现技术升级，性能显著提升，有望
成为未来MR/VR主流方案。MR产业链中游为终端设备品牌方以及终
端设备代工厂商，品牌厂商长期把持市场份额。下游应用场景不断拓展，
催化设备迭代更新。
◼投资建议：随着苹果MR产品的发布临近，市场对VR/MR/AR产业的
关注度有望持续上升，同时我们对整个产业生态的发展前景持积极乐观
的态度。整体来看，MR产业链投资思路大概分为两个维度——1）品牌
直接供应商维度，以长盈精密（结构件）、东山精密（FPC）、高伟电子
（摄像模组）、兆威机电（瞳距调节模块）、立讯精密（结构件/集成）、
歌尔股份（结构件）、领益智造（功能件）等为代表，业绩弹性主要源自
于紧密配合大客户MR眼镜迭代并期待下一代产品性价比持续提升（降
成本、生态完善）带来出货量的显著增长；2）核心技术供应商维度，
Pancake光学方案、MicroOLED显示有望成为产业确定性技术趋势，相
关供应链核心公司有望长期受益，建议关注三利谱（Pancake贴合）、斯
迪克（Pancake贴合、OCA光学胶）、京东方A（显示）、清越科技
（MicroOLED模组）、华兴源创（MicroOLED检测）等。
◼风险提示：苹果MR产品发布不及预期；下游需求不及预期；产业链成
熟度不及预期。
-25%
-22%
-19%
-16%
-13%
-10%
-7%
-4%
-1%
2%
5%