【行业研究报告】-即时市场点评：美国通胀基本符合预期，市场押注3月加息步伐不变

2023年3月15日
2023年3月15日
即时市场点评
JerryCao曹文乾
+85225092194
jerry.cao@gtjas.com.hk
美国通胀基本符合预期，市场押注3月加息步伐不变
美国2月CPI同比及环比增速均符合市场预期，但核心CPI
超预期，通胀韧性凸显。在硅谷银行暴雷影响持续发酵，金
融系统受较大冲击背景下，维持金融系统稳定、恢复市场信
心是当务之急，维持加息步伐不变或是当前美联储的最佳选
择。
美国通胀回落趋势持续：美国2月未季调CPI同比增速录得
6.0%，低于前值6.4%，与市场预期的6.0%持平，为去年7
月以来连续第八个月放缓；环比增速录得0.4%，较前值0.5%
放缓约0.1个百分点。未季调核心CPI同比增速录得5.5%，
较1月份的5.6%有所放缓，持平市场预期的5.5%，且为
2021年9月以来最低增速；较受投资者青睐的未季调核心
CPI环比增速为0.5%，高于前值及市场预期的0.4%。整体
来看，美国CPI同比连续八个月下降，表明美国通胀仍处于
下行趋势之中，但核心通胀环比增速再次反弹，也显示出美
国通胀仍具有一定的韧性。
能源通胀和核心商品助力通胀回落：美国2月能源价格同比
增长5.2%，相较上月8.7%的同比增速大幅下降约3.5个百
分点；环比下降0.6%，相较上月2.0%的环比增速回落约2.6
个百分点。具体分项来看，受2月国际油价下行影响，权重
较大的燃油环比下降约7.9%，为能源价格回落的最主要因
素。核心商品价格有所放缓，同比增速由1月的0.4%下行至
0.1%，环比增速由前值的0.1%下降至0.0%，其中二手车环
比下降2.8%，为核心商品通胀下行的最主要因素。
核心服务和住房价格韧性凸显：美国2月核心服务价格环比
增速由1月份的0.5%回升至0.6%，占比最大的住房价格环
比增速亦由1月份的0.7%回升至0.8%，价格仍维持在近四
十年以来的高位，体现出核心服务和住房价格具备较强的韧
性。虽然2月CPI数据中住房价格仍维持较快的增速，但从