【行业研究报告】米奥会展-境外自办展龙头,疫后迎加速发展新机遇

类型: 动态点评

机构: 华西证券

发表时间: 2023-03-15 00:00:00

更新时间: 2023-03-17 16:14:36

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境外自办展龙头,疫后迎加速发展新机遇
境外自办展龙头,疫后迎加速发展新机遇
米奥会展(300795)
►出境自办展龙头企业,创新驱动困境反转
公司致力于打造“中国制造出口”会展营销平台,数十年精耕细
作成为少有在海外独立办展、拥有自主IP的会展龙头企业,核
心聚焦在“一带一路”、RCEP等国家或地区。疫情中线下会展受
冲击显著,公司积极创新求变,持续加大对数字会展研发,并开
创性推出“双线双展”产品,22年迎来业务率先恢复拐点,转危
为机,广受客户认可。同时,公司重视人才发展,疫情中先后推
出3期股权激励方案,深度绑定核心管理层及员工利益,深知会
展业“人才战略”的重要性,反映出公司立足长远、人才为王的
战略格局。
►未来增长看点颇多,疫后有望迎来持续高增长
看点一:政策扶持,一带一路、RCEP区域会展有望充分受益。一
带一路、RCEP地区成为我国未来贸易发展重要战略市场,政策积
极引导鼓励企业参展、开拓市场,公司具备强大先发优势,且拥
有独立自办展IP,自主可控,有望持续受益于政策和市场红利。
看点二:从“国别综合展”到“国别专业展”,办展规模有望持
续扩大。公司开启发展第二阶段,全面升级产品形成8大专业
展。专业展对参展方、采购方吸引力持续增强,未来单展会规模
有望持续扩大,带动品牌影响力及经济效益双提升。看点三:构
建战略合作平台,内生+外延双驱动。公司疫情中初步试水外延
并购,并借助平台完成复制裂变,乘数效应初现。未来公司内生
+外延有望持续发力,延伸更多专业展领域,模块化办展模式不
断走向成熟。
投资建议
预计公司22-24年实现营业收入分别为312/710/895百万元,
实现归母净利润37/158/221百万元,EPS分别为
0.37/1.56/2.18元,对应最新PE分别为154/36/26倍(参考
2023年3月15日收盘价56.29元),参考可比公司估值并综合
考虑公司未来2-3年较高成长性,给予公司23年40XPE,目标
风险提示
(1)疫情反复带来的出入境受限、会展延期等风险;(2)国际
政治冲突,对“一带一路”、RCEP等国家或地区经济、会展带来
的冲击风险;(3)出口贸易下滑风险。
上次评级:首次覆盖
目标价格:62.40
最新收盘价:56.29
股票代码:300795
52周最高价/最低价:60.32/15.94