【行业研究报告】有色金属-有色-基本金属行业周报：美银行业危机致恐慌情绪大幅升温，衰退渐近及加息渐尽预期令黄金价值凸显

美银行业危机致恐慌情绪大幅升温，衰退渐近及
加息渐尽预期令黄金价值凸显
有色-基本金属行业周报
有色-基本金属行业周报
报告摘要:
►贵金属：美国银行业风险持续蔓延，避险需求及衰
退担忧之下，黄金价值凸显
本周COMEX黄金上涨6.46%至1,993.70美元/盎司，
COMEX白银上涨10.41%至22.75美元/盎司。SHFE黄金上涨
3.76%至432.44元/克，SHFE白银上涨5.93%至5,059元/千
克。本周金银比走低至87.64。本周SPDR黄金ETF持仓增加
632159.75金衡盎司，SLV白银ETF持仓减少19532067.5盎
司。
上周硅谷银行破产之后，本周美国银行业的风险仍在发
酵，涉及加密货币的签名银行等两家银行随后倒闭，瑞信随后
暴雷，在其最新财报中披露内控发现重大缺陷，周三其一年期
CDS接近1000个基点，2026年到期的美元债券暴跌至不良债
水平，并引发美银行股巨震。相较于硅谷银行，瑞信银行作为
系统重要性的老牌银行，其风险事件的发生进一步显示美联储
暴力加息已给经济带来较大负面影响，也显示美国银行业风险
的蔓延。目前美国第一共和银行在一度经历挤兑风波之后仍在
持续遭受流动性危机，虽然本周四美国11家大行联合宣布向
第一共和银行存款300亿美元，但其仍面临风险，据《纽约时
报》报道，其正在谈判募集资金以增强其财务状况。拜登两度
发表讲话，主要内容是，严厉问责破产银行高管，保护储户资
产，意在安抚市场恐慌情绪。当下市场对银行业风险蔓延甚至
酿成衰退的担忧仍在升温，市场信心脆弱，黄金避险价值凸
显。
美国银行业风险发酵之下，市场对于美联储3月加息的预
期持续回落。除此之外，本周出炉的美国经济数据也给后续放
缓甚至暂停加息提供更多理由。美国劳工部数据显示，美国2
月未季调CPI同比上涨6%，符合预期，同时低于前值的
6.4%，为连续第八个月下降，也为2021年9月以来新低，通
胀继续放缓，而住房仍是通胀最大贡献项。零售销售月较之前
大幅降温，显示目前消费者仍受到通胀高韧性的压力。同时美
国2月PPI数据超预期走弱，显示美联储加息作用之下，生产
端通胀压力或将有所缓解，若能进一步传导至消费端，将进一
步缓和市场对于后续加息的担忧。
在美联储暴力加息之下，虽2月CPI符合预期下行，但依
旧处于高位，抑制通胀的成效相对缓慢；而与此同时，前期暴
力加息的负面效应逐渐显性化，美国银行业危机的蔓延，再度
提示高利率给美国经济带来的风险。在通胀高韧性及银行风险
担忧的双重夹击之下，美联储为控制通胀同时兼顾为银行提供
流动性，剩余的加息空间将近一步收窄，未来加息将渐近尾
声。
加息渐尽、衰退渐近的大方向较为明晰，对全球经济前景
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