【行业研究报告】-A股策略报告：央行降准缓解流动性压力，政策适度靠前发力

1.意料之外的时点和预期之内的降准。年初以来，国内各项经济
和金融指标表现较好，1-2月份社融和贷款均实现高增，工业生
产走高，消费快速上行，降准需求并不迫切。但1-3月月MLF超
产走高，消费快速上行，降准需求并不迫切。但1-3月月MLF超
额续作补充中长期流动性，MLF存量较高，降准可释放MLF规
模。此次降准选择当前时点有些超预期，但也在情理之中
2.降准发力适中，重在缓解流动性压力。年初以来国内信贷投放
较为强劲，银行流动性偏紧，本次降准有效补充流动性。
3.国内经济仍在修复，政策适度靠前发力。目前1-2月社融和贷款
实现高增，但居民消费仍偏保守，居民资金并未大幅回落企
业，对于经济拉动仍需观察。本次降准也体现了政策的适度靠
前发力，组合政策的协调配合有助于提振有效融资需求，助力
实体经济发展。
4.缓解市场波动风险，有效提振市场信心。近期硅谷银行破产以
及瑞士信贷危机等“黑天鹅”事件频出，引发投资者对于金融
风险的担忧。此次降准时点选在现在，将有效稳定市场信心，
缓解市场波动风险。
5.降准后各板块涨跌：降准与市场指数的的上涨并没有必然联
系，降准时市场短期走势大概率与市场本来走向保持一致，不
会因降准而发生较大改变。不同的市场阶段下，降准情况下均
是当时高景气的板块抗跌性较好或涨幅靠前。复盘近25次央行
降准，计算机、传媒、通信等科技股，家用电器、食品饮料和
农林牧渔等消费股，电气设备、国防军工等高端制造板块表现
较好，降准后短期涨跌幅多次在各行业中排名靠前。
建议配置：（1）数字经济：云计算、大数据、AIGC等数字中国主