【行业研究报告】芯朋微-家电工控逆势增长，股权激励彰显信心

一期员工持股计划草案。2022年全年业绩：实现营业收入7.20亿元，
一期员工持股计划草案。2022年全年业绩：实现营业收入7.20亿元，
同比减少4.46%；实现归母净利润实现0.90亿元，同比减少55.36%。
⚫投资要点
Q4营收环比改善，下游家电逐步回暖、工控功率景气度仍高。根
据公司年报，2022年全年实现营业收入7.20亿元，同比减少4.46%；
实现归母净利润0.90亿元，同比减少55.36%。2022Q4单季实现营业
收入1.92亿元，同比减少11.74%，环比增长26.28%；实现归母净利
润0.11亿元，同比减少84.80%，环比减少46.52%。公司全年产品销
售单价稳定、销量有所下滑导致营收微降；此外公司积极扩充以研发
为主的高素质人才团队、加大工业及车规产品的开发力度，研发费用
大幅上升导致利润减少。全年销售额分产品线来看，家电类芯片占比
52%、标准电源类芯片占比24%、工控功率类芯片占比21%。其中家电
类芯片因适配于白电的AC-DC和GateDriver市占率大幅提升，同比
增长8.28%；工控功率类芯片因电力电子和电机产品客户覆盖率提升，
同比增长26.76%；标准电源类芯片受手机市场需求周期性波动影响，
同比下降32.74%。公司家用电器类芯片和工控功率类芯片在外部不利
影响下仍保持逆势增长，未来公司将始终沿着“消费级-工业级-车规
级”的产品路线升级技术平台、持续丰富产品线。
重点发力数字电源产品线，高举高打推动产品创新突破。公司发
布2023年限制性股票激励计划（草案），计划授予限制性股票34万
股，约占总股本的0.30%。此次股权激励主要针对数字电源产品骨干
员工,首次授予对象为12名骨干员工，授予价格（含预留授予）为
39.00元/股。此次激励计划业绩考核目标为2023-2025年数字电源
产品销售额分别不低于1000万元/5000万元/8000万元。首次授予28
万股，预计摊销总费用为1059.86万元，2023-2026年分别摊销460.62
万元/379.93万元/183.35万元/35.96万元。此前公司于2022年3月
发布定增预案，募集资金使用方向之一为“工业级数字电源管理芯片
及配套功率芯片研发及产业化项目”，此次股权激励再次指向数字电
源产品线，设定2023-2025年数字电源产品线业绩目标CAGR不低于
182.84%，体现了公司对数字电源产品线的明确规划，公司产品线有
望持续取得突破和创新。
持股计划充分调动员工积极性，未来业绩发展信心充足。公司发
布第一期员工持股计划（草案），参加对象为董事（不含独立董事）、
监事、高级管理人员，及骨干员工共40人，受让价格为39元/股。
此次业绩考核目标为2023-2025年整体营业收入分别不低于10亿元
/13亿元/17亿元。经测算，按照持股计划发布的最近一个交易日公
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