【行业研究报告】建材-建筑建材行业周报：降准释放利好，持续看好基建

期，分别在2008年、2011年、2014年和2018年（详细内容请参考
《2022年中期策略报告：“稳增长”与“高质量”》），以及疫情下2021年开
始的宽信用，均出现降准叠加项目充裕，基建投资得到提振。今年两会再
提“把稳增长放在首要位置”和“坚持实施扩大内需战略”，“稳增长”和“扩内
需”的总基调延续，因此基建有望延续高景气，基建产业链有望持续受
益。
年初基建投资延续高景气，电热燃水、铁路投资大幅增长。1-2月基础设
施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长9.0%，维
持在相对较高水平。其中，电热燃水增速较高，达到25.4%，交运仓储邮
政延续缓慢回升的态势，达到9.2%，其中铁路运输业同比增速达到
17.8%，基本扭转了去年低位的局面。
地产投资降幅明显收窄，新开工、竣工面积增速均有改善。1-2月地产投
资累计同比为-5.7%,较2022年全年的-10%实现显著改善。1-2月新开工
面积累计同比为-9.4%，22年以来降幅首次收窄至-10%以内，竣工面积
累计同比增速8%，自22年以来首次实现正增长，“保交楼”效果持续显
现，竣工端止跌回升。从统计局数据来看，地产边际改善效果显著，全国
各地持续优化楼市政策，后续有望实现开工端的持续改善。
水泥产量与去年同期接近持平，钢材产量近两年基本持平略降，玻璃同比
下滑扩大，但与疫情之前相比增加。1-2月水泥产量19855万吨，同比-
0.6%，基本与去年同期持平，与疫情之前同期（19年1-2月）相比-
6.26%，玻璃产量同比-6.6%，与22年相比有明显下降，但与疫情之前同
期相比增加8%，而钢材产量扭转了22年的下滑局面，与21年同期相比
CAGR约为-0.79%。
减隔震行业近期逻辑更新如下：
1）短期拐点：提速拐点即将来临
行业拐点：隔震订单转化周期较短，一般3-6个月即可确认收入，因此项