【行业研究报告】招商积余-业绩稳健增长,规模持续扩张

类型: 年报点评

机构: 平安证券

发表时间: 2023-03-18 00:00:00

更新时间: 2023-03-20 11:12:27

元,同比增长23%,其中物业管理收入125亿元,同比增长26.2%;归母
净利润5.9亿元,同比增长15.7%。公司全年积极响应国家政策要求,履
行社会责任助力租户纾困,减免房产租金0.9亿元,减少归母净利润0.8
亿元。还原减免房产租金影响后,2022年归母净利润同比增长31.6%。
亿元。还原减免房产租金影响后,2022年归母净利润同比增长31.6%。
公司积极推动重资产剥离,于2022H1转让中航城投资、赣州九方及昆山
中航3家子公司股权,全年确认投资收益0.3亿元。期内综合毛利率同比
下降1.9个百分点至11.8%,其中物业管理毛利率同比降0.8个百分点至
10.6%;管理费用率同比下降0.1个百分点至3.6%,精益管理成效显现。
管理规模持续扩张,平台增值快速发展:2022年公司新签年度合同额
33.1亿元,同比增长8.7%,其中第三方项目新签年度合同额27.8亿元
(千万级以上项目占比超50%),以优质项目助推高质量发展。“总对
总”业务持续扩大大客户市场份额,新签年度合同额同比增长46%;合资
合作业务新成立合资公司5家,新签年度合同额同比增长49%;收并购方
面完成上航物业、积余南航、深圳汇勤、新中物业四家并购企业财务并
表。期末在管项目1884个,覆盖全国127个城市,管理面积3.1亿平米,
非住面积1.8亿平米。2022年到家汇商城大力拓展企业集采业务、发力社
区增值服务,平台销售额突破12亿元,同比增长52%,实现营收5.8亿
元,同比增长117%。
专业增值稳中有进,商业运营稳步提升:2022年公司凭借“沃土”资源优
势,努力克服经营压力和挑战,综合设施智慧服务、智能化施工、楼宇
维保等业务快速发展,全年专业增值服务营收18.7亿元,同比提升1.6%
2021A2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)10,59113,02415,62918,80122,580
YOY(%)22.623.020.020.320.1