【行业研究报告】-策略点评：继续关注广义科技，看好半导体

观点
◼本周市场关注度依旧集中在TMT，AI突破式应用势不可挡。我们观察
近一个月百亿市值涨跌幅在20%以上的标的，TMT相关领域的集中度
还在持续。其中，本周OpenAIGPT4、微软Copilot、百度文心一言相
继发布，国内上一轮ChatGPT热议标的进一步发酵。我们在2023年1
月21日发表的报告《ChatGPT：又一个“人形机器人”主题》中指出
GPT的升级意味着AI技术整体显著进步。未来，我们认为AI相关产
业会不断升级，新产品的问世频率会加大，应用层面会不断被拓宽。随
着应用不断落地，标的估值空间会进一步被打开，先布局相关领域的标
着应用不断落地，标的估值空间会进一步被打开，先布局相关领域的标
的有一定引领优势，所以建议持续关注。
◼我们建议市场重点关注半导体布局机会。我们认为本轮半导体行情正在
加速启动中。原因如下：
1、即将开启全球半导体上行周期。1）从全球周期来看，半导体行业已
接近周期底部，即将在2023年下半年迎来上升周期。2）美国当前宏观
环境并没有发生根本性变化。尽管过去两周连续出现SVB事件和瑞信
危机等，目前来看市场担心的大范围金融危机并未出现。一是美联储采
用贴现窗口贷款、BTFP工具等措施，一定程度上避免中小银行发生大
规模挤兑，保证其流动性。二是瑞信事件本质上是其自身问题积重难返。
2、中国特色助力国内半导体崛起。1）国家机构改革，组建中央科技委
员会，这意味着将是举国体制集中力量发展科研，突破卡脖子领域，建
立安全、自主、可控的产业体系。半导体行业作为其中重要一环，未来
必将得到强有力的政策支持。一旦能够实现专利共享，将大幅减少企业
资本支出。2）国内半导体将迎来被动去库存阶段。政策驱动的国产替
代逻辑将会持续。叠加本轮科技创新加速，半导体将迎来高景气度。
3、目前主题投资还会延续，利好半导体。1）尽管经济学家提高国内2023
年GDP增速预测，但投资者还在树立信心之中。大多数投资者并未大
幅提高企业盈利预测，仍对需求、成本方面有担忧。2）我们认为此次降
准只是在一定程度上对冲了到期OMO和MLF，并未提供更多流动性。
并且我们认为自此上半年基本不会再有总量刺激政策。3）部分投资者
担心海外金融系统会受到美国中小银行破产以及瑞信危机的影响，进而
对国内金融市场产生负面影响。
综上，目前市场仍然是存量资金博弈，主题投资逻辑将会延续。慢慢浮
现两条主线：一条主线与中国特色估值体系相关，另一条主线与新技术
挂钩。所以建议继续关注广义科技领域，看好半导体。
◼基于以上观点，本周重点推荐东吴个股如下：蓝色光标、燕东微、精测
电子、北方华创、拓荆科技、美埃科技、国林科技。
◼风险提示：新技术推广不及预期；海外突发大规模金融危机；宏观政策
不及预期