【行业研究报告】休闲服务-社会服务行业投资策略周报：LV注册大兴机场第二店，大陆消费者海外购物进一步回暖

❖BrunelloCucinelli集团22年收入大涨25%，利润率进一步提升：22年
意大利奢侈品集团BrunelloCucinelli22财年销售收入9.20亿欧元，同比增长
29.1%，固定汇率下同比增长24.8%，较19年同期大增51.3%，净利润0.87亿
欧元，同比增长54.9%，净利率提升1.6pct至9.5%。所有地区均实现双位数
增长，欧洲、亚洲和美洲分别同比+40.5%、28.1%和20.8%，其中中国市场约
增长，欧洲、亚洲和美洲分别同比+40.5%、28.1%和20.8%，其中中国市场约
贡献集团收入的12%，集团希望在未来进一步扩大中国市场的占比。
❖LV注册北京大兴国际机场第二分公司，机场有望成为承接旅游消费复
苏的主要渠道。近日LouisVuitton注册了北京大兴国际机场第二分公司，预
示着品牌即将在此开出第二家机场专卖店。19年9月，LouisVuitton在北京大
兴国际机场开设了在中国机场的第一家门店，目前品牌已在中国北京、上海、
成都等地的6个机场开出门店。1）机场契合奢侈品牌对于“场景”和“人群”
的高要求：疫情前机场已成为诸多消费者心中的奢侈品购物目的地，根据贝恩
公司，疫情前全球旅游零售渠道销售额每年增速约为8%，致使机场租赁空间
的竞争日趋激烈，奢侈品牌尤其热衷于在各大机场开出门店，机场门店的销售
额约占全球奢侈品销售额的6%。2）机场有望成为承接旅游零售市场复苏的
重点渠道：疫情后，全球旅游零售市场正以极快的速度复苏。联合国世界旅游
组织1月发布的《2023年全球旅游业晴雨表》显示，22年国际游客到达人数
为9亿人次，恢复至疫情前水平的63%。其中，中东地区入境游客人数攀升至
疫情前的83%；欧洲22年获5.85亿游客，达到疫情前水平的约80%。
❖中国大陆消费者在海外的购物恢复近三成。近日GlobalBlue发布2023年
2月免税购物简报：以全球门店销售额计，23年1月和2月的销售额分别为
19年同期102%和90%，2月恢复率较低主因19年同期基数较高（19年2月
正值春节季，中国大陆购物者贡献了全球店内销售额的44%，高于19年全年
的贡献占比34%）。中国大陆消费者：分目的地看，23年2月大陆消费者在欧
洲大陆和亚太地区消费的恢复率为22%和27%，若剔除春节影响，中国大陆
购物者在这两个地区的恢复率分别为33%和35%（1月份两地的同一数据分
别为17%和26%），具体而言，欧洲市场中法国、德国的恢复率最高，分别为
31%和30%，亚太地区中在韩国、日本的消费恢复率最高，分别为36%和28%。
❖美国奢侈品消费者调研：未来三个月奢侈品消费不减。根据SaksLuxury
Pulse对奢侈品购物者的最新调研，未来三个月美国消费者将继续在奢侈品上
消费。大多数消费者（62%）计划花在奢侈品上的钱与过去三个月相同或更多；
优先考虑在旅游方面的支出，72%的人已经预订或计划预定未来的旅行，为旅
行准备购买的首要物品是服装（60%）和鞋子（36%），最受欢迎的是海滩度假
（32%）和大城市旅行（18%）。
❖风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；疫情反复影响终端
消费风险；行业竞争加剧。
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