【行业研究报告】交运设备-汽车行业跟踪周报:3月第二周上险量环比-11%

类型: 行业周报

机构: 东吴证券

发表时间: 2023-03-19 00:00:00

更新时间: 2023-03-20 12:14:36

投资要点
◼每周复盘:因行业终端需求表现相对疲软,SW汽车下跌3.0%,跑输大
盘3.6pct。子板块均下跌。申万一级31个行业中,本周汽车板块排名第
29名,排名靠后。估值上,自2011年以来,SW乘用车的PE/PB分别
处于历史87%/74%位,分位数环比上周-2pct/-3pct;SW零部件的PE/PB
分别处于历史77%/32%分位,分位数环比上周-4pct/-4pct。
◼基本面跟踪:1)周度销量:乘联会周度数据口径:3月第一周批发日均
2.9万辆,同比去年3月同期下降28%,环比上月同期增4%。3月第二
周批发日均4.4万辆,同比去年3月同期下降12%,环比上月同期增长
8%。根据交强险数据,3月第二周行业层面交强险零售:整体30.1万
辆,同比-10%,环比-11%。2月狭义乘用车产量实现166.4万辆(同比
+11.2%,环比+23.6%),批发销量实现161.8万辆(同比+10.2%,环比
+11.7%)。库存:2月乘用车行业整体企业库存+4.6万辆,2月乘用车行
业渠道库存+11.5万辆。2)重点新车上市:全新汉EV冠军版、唐DM-
业渠道库存+11.5万辆。2)重点新车上市:全新汉EV冠军版、唐DM-
i冠军版上市3)上游成本:原材料价格小幅上涨。本周(3.13-3.19)环
比上周(3.6-3.12)乘用车总体原材料价格指数0.43%,玻璃、铝材、塑
料、天胶、钢材价格指数环比分别+0.94%/-1.15%/-2.00%/-3.64%/+0.98%。
◼个股基本面更新:整车板块:小鹏汽车发布2022年年报,业绩略低于
我们预期。零部件板块:伯特利签署铸铝前转向节、铸铝后转向节产品
的供货合同,拓普集团与蔚来签署了《战略合作框架协议》,文灿股份
向力劲科技采购大吨位压铸机38台,新泉股份/亚太股份发布2022年
业绩快报,业绩符合我们预期,福耀玻璃发布2022年年报,业绩略低
于我们预期。
◼投资建议:莫过度焦虑“价格战”,自主汽车产业链崛起依然是长期主
旋律。1.短期汽车板块调整核心原因:近期关于油车相关品牌的大幅降
价报道信息造成市场对汽车价格战的焦虑。油车品牌的降价背后或因:
1)前期特斯拉带领的新能源汽车降价的传导影响;2)油车国六B排放
标准即将实施导致对国六A库存车的影响。2.2023年汽车关键词是【以
价换量】。从近10年汽车历史可比角度看,2018-2019年从现象维度看
有些许类似【车企不断降价】,但背景差异较大:1)2023年汽车总量需
求曲线是复苏的,2018-2019年是持续下行(尤其是2016-2017年高度
透支后)。2)中国汽车产业的未来美好前景这轮是清晰且有信心的,
2018-2019年是非常模糊的。3.坚定信心!依然看好新能源汽车带动中
国汽车产业链全球崛起之路。整车板块重视优秀自主品牌长期崛起力量
【比亚迪/理想汽车/长城汽车/吉利汽车/AITO等为代表】。零部件板块
重视:1)特斯拉培养出的一批未来或具备全球竞争力企业【拓普集团/
旭升集团/新泉股份等为代表】,2)油车时代已经证明过长周期成长能力
【福耀玻璃/星宇股份为代表】。3)智能化产业链自主成长力量【德赛西
威/华阳集团为代表】。
◼风险提示:芯片短缺影响超出预期,乘用车产销低于预期
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