【行业研究报告】化石能源-煤炭行业周报:国内降准落地或修复市场情绪,利好煤炭板块估值修复

类型: 行业周报

机构: 安信证券

发表时间: 2023-03-19 00:00:00

更新时间: 2023-03-20 12:14:38

2023年03月19日煤炭煤炭行业周报国内降准落地或修复市场情绪,利好煤炭板块估值修复投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价(元)评级行业表现资料来源:Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益0.8-4.318.3绝对收益-1.1-4.211.7周喆zhouzhe1@essence.com.cn相关报告新一轮国企改革正当时,煤企估值修复尤可期2023-03-12政策助力推进煤炭清洁高效利用;需求复苏加快,看好焦煤春季行情2023-03-05事故发生为安全生产敲响警钟,关注安监趋严下的煤炭供给2023-02-26下游开工加速启动,焦煤板块春季行情有望继续2023-02-19各省基建投资目标出炉,静待后续煤炭需求复苏2023-02-12行业走势:本周上证指数上涨0.63%,沪深300指数下跌0.21%,创业板指数下跌3.24%,煤炭行业指数(中信)下跌2.55%。本周板块个股涨幅前4名分别为:中煤能源、中国神华、淮河能源、恒源煤电;个股跌幅前5名分别为山煤国际、山西焦煤、平煤股份、潞安环能、华阳股份。本周观点:1-2月全国煤炭自产量及进口量同比双增。国家统计局3月15日发布的最新数据显示,2023年1-2月份,全国原煤产量73423万吨,同比增长5.8%,增幅较2022年12月扩大3.4个百分点。受春节假期等因素影响,1-2月份,全国原煤日均产量为1244万吨,较2022年12月份的1299万吨减少55万吨。但需要注意的是,原煤产量同比增幅自2022年9月起已明显放缓,侧面或反映2021年9月至今由现有产能核增带来的产量增加效果已经显现,后续进一步增加需依靠新建矿井投产。考虑到煤矿建设周期一般在3-5年,因此2022年至今批复建设的新煤矿贡献实际产能仍需等待。进口方面,海关总署公布的数据显示,2023年1-2月份,我国累计进口煤炭6064.2万吨,较去年同期的3549.8万吨增加2514.4万吨,同比增长70.8%。主要受蒙古疫情扰动通关、印尼年初煤炭出口受限及海外煤价攀升等因素影响,导致2022年前两月基数较低。美国硅谷银行风波扰动情绪,国内降准落地或逐步修复市场预期,有助于低估值煤炭板块估值修复。伴随上周硅谷银行事件的发酵,本周国际能源商品价格一度表现不佳。WTI原油价格由3月10日的76.68美元/桶跌至3月17日的66.74美元/吨,而布伦特原油现货价格也从3月10日的82.43美元/桶跌至3月17日的72.31美元/桶,为2023年1月以来最大周跌幅,达到-12.28%,受此影响国内煤炭板块亦出现一定调整。本周五,中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点,(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。近期国常会要求“推动经济运行持续整体好转”,在本次超预期降准落地后,有望逐步修复市场预期,有助于低估值煤炭板块估值修复。与此同时,新一轮国企改革持续推进,国资体系将更多价值实现因素纳入央国企考核体系,是构建“中国特色估值体系”并推动国有上市公司价值重估和回归的重要基础。因此在降准和“中特估”带来的催化下,建议关注两条主线,一是集团存在注入预期的【山西焦煤】;二是盈利稳健、分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】、-18%-8%2%12%