【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报：生猪养殖业步入去产能阶段，继续推荐生猪板块

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生猪养殖业步入去产能阶段，继续推荐生猪板块
①生猪价格周环比下降2.1%，行业仍处于亏损状态。本周六，全国
生猪价格15.12元/公斤，周环比下降2.1%；本周五自繁自养生猪亏
损255.15元/头，外购仔猪养殖亏损478.79元/头。涌益咨询披露数
据（3.10-3.16）：全国90公斤内生猪出栏占比7.05%，环比下跌
0.37个百分点，当前非瘟病毒检测难度较大，存在蔓延现象，需进一
步跟踪。②种猪价格持续低迷，生猪养殖行业步入去产能阶段。规
模场15公斤仔猪出栏价689元/头，周环比下降1.7%，同比上涨
71%；50公斤二元母猪价格1654元/头，周环比下降0.4%，同比上
涨1.3%，补栏积极性仍然低迷，从畜牧业协会、涌益咨询、农业部
涨1.3%，补栏积极性仍然低迷，从畜牧业协会、涌益咨询、农业部
数据看，生猪养殖行业步入去产能阶段；③本周出栏生猪均重周环
比上升0.8%。根据涌益咨询数据（3.10-3.16）：全国出栏生猪均重
122.05公斤，周环比上升0.8%，同比上升3.8%；175kg与标猪价差
0.08元/斤，200kg与标猪价差0.05元/斤，150kg以上生猪出栏占比
5.63%，二次育肥对猪价的负面影响有限。本轮周期，猪价扰动因素
明显增多，二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化，生产效率变
化、延迟配种、消费大幅波动等，均会对猪价产生较大影响。理论上
讲，能繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年4月最低点，
由此推断，今年5月前，生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。
然而，自去年12月以来，猪价持续低迷且行业深度亏损，近期猪价
仅出现小幅回暖，若3-4月猪价仍未出现大幅上涨，我们需要重新评
估生产效率提升和消费低迷对猪价的负面影响。④上市猪企出栏量
同比正增长。今年1-2月，已公布出栏量（万头）从高到低依次为，
牧原股份884.4、温氏股份352.3、新希望302.4、傲农生物91.9、中
粮家佳康86.1、天邦食品78.6、唐人神51.8、华统股份34.6、金新农
18.9、东瑞股份12.7；出栏量同比增速从高到低依次为，华统股份
331%、唐人神105%、东瑞股份66%、金新农37%、温氏股份
37%、傲农生物34%、新希望33%、天邦食品18%、牧原股份
13%、中粮家佳康13%。⑤猪企头均市值已处历史底部区域，继续推
荐生猪养殖板块。根据2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值
3627元、牧原股份头均市值3500元、天邦食品头均市值1350元、
中粮家佳康头均市值1552元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底
部，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当
时。
2月白羽祖代更新量7.6万套，黄羽鸡价格周环比上涨为主
①2月白羽祖代更新量7.6万套。2023年第10周（3.6-3.12）父母代
鸡苗价格58.9元/套，周环比上涨10.1%；父母代鸡苗销量142.58万
套，周环比上涨32.9%；周五白羽鸡产品价格11800元/吨，周环比持
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