【行业研究报告】化石能源-煤炭开采行业周报:1-2月行业数据、澳煤放开等信息解读

类型: 行业周报

机构: 国海证券

发表时间: 2023-03-20 00:00:00

更新时间: 2023-03-20 14:14:48

算到港价与当前港口价格略有倒挂,对港口价格有支撑。进口方面,印
尼斋月临近和印尼保供国内市场,价格支撑力度大,本周以来印尼煤价
保持高位,澳洲动力煤5500大卡FOB报价约120美元/吨,折算到国内
接近1100元/吨,比国内便宜100元/吨以内,价格冲击可控。需求方面,
虽然动力煤整体生产和需求进入淡季,沿海电厂日耗有所回落,但可用
虽然动力煤整体生产和需求进入淡季,沿海电厂日耗有所回落,但可用
天数依然维持在15天左右低位,同时非电企业(化工、冶金、建材等)
开工率有所上涨,刚需采购不断释放,以及今年西南地区来水偏枯(三
峡水电站等为代表),我们预计短期内价格高位震荡为主。(2)炼焦煤
方面:产地方面,两会结束后产地生产略有恢复。进口方面,近期蒙煤
较国内性价比优势减弱,下游采购积极性降低,本周甘其毛都口岸日均
通关954车,环比下降23车。当前国内价格仍具优势,本周澳大利亚
峰景矿主焦煤价格环比下降25.7美元至355.6美元/吨,折算到中国到岸
价约2870元/吨以上,而国内最新(截至3月17日)CCI柳林低硫主焦
报价仅为2350元/吨,价格仍存在一定倒挂。需求方面,下游焦企利润
环比修复明显,钢铁开工率持续小幅上升,下游需求持续走强。考虑到
三四月份钢铁行业开工旺季,下游钢铁开工率也在高位,同时当前焦煤
整体库存正处于2019年以来历史低位,叠加当前海外澳洲焦煤价格仍
存倒挂,由此我们预计未来国内焦煤价格仍有一定向上空间。(3)焦炭
方面:生产方面,两会结束各地环保等检查逐渐放松,小型焦企开工率
率先回升。需求方面,近期钢材消费市场回暖,截至3月17日,螺纹
钢现货价格为4350元/吨,周环比上涨10元/吨,钢厂高炉开工率持续
回升,钢厂补库积极性提升,焦炭刚需明显提升。库存方面,下游钢厂
需求较好,焦企积极发运,整体库存维持低位。考虑到近期钢价回升,
铁水产量增加,焦炭潜在需求提升,且当前整体库存偏低,下游建材仓
库钢材库存持续下降,补库空间扩大,预计短期内焦炭价格有望偏强势
运行。据彭博社近日消息,中国将允许国内企业不再受控制地从澳大利
亚进口煤炭,或将意味澳煤进口全面放开,但考虑当前澳洲焦煤价格较
国内仍存一定倒挂,5500大卡动力煤比国内便宜100元以内,即使放开
冲击也非常有限。1-2月份行业供需数据由统计局公布,1-2月份生产原
煤7.3亿吨,同比增长5.8%,进口煤炭6064万吨,同比增长70.8%,
同期下游火电产量增长-2.3%,生铁产量增长7.3%,水泥产量增长
-0.6%,根据测算,如果需求、库存以及进口数据如果更真实,国内实
际产量增长非常有限。我们认为,2023年经济(煤炭需求)增速相比
2022年会有所提升,而煤炭产能在2022年大面积挖潜之后,再挖潜的
能力受限,2023年行业预计维持紧平衡。随着行业流通货源减少,行业
价格波动加剧,我们建议淡化煤价波动,注重行业中长期配置价值,煤
炭行业资产质量高,现金流充沛,很多个股2022年PE估值降到4-6倍,
-0.1761
-0.0819
0.0123
0.1065