【行业研究报告】交运设备-汽车行业周报：合资跟进调价，消费者观望情绪扰动终端

行情回顾：本周（3.13-3.17）上证指数+0.63%，深证成指-1.44%，沪深
300指数-0.21%。汽车板块整体下跌，SW汽车板块整体-2.96%，板块排
名29/31。SW乘用车板块-2.83%，SW商用车-2.94%，SW汽车零部件-
名29/31。SW乘用车板块-2.83%，SW商用车-2.94%，SW汽车零部件-
2.82%，SW汽车服务-4.02%，SW摩托车及其他-4.65%。从估值水平来
看，申万汽车板块整体PE为31.1倍，当前汽车板块整体PE位于近五年历
史的72.7%。汽车零部件子板块PE为29.4倍，位于近五年历史的
71.9%；乘用车子板块PE本周位于29.0倍，位于近五年历史的50.9%；
商用车子板块PE为141.7倍。
行业近况：3月6-12日，乘用车市场零售3.7万辆，同比下降18%，环比
上周增长17%；乘用车市场批发4.4万辆，同比下降12%，环比上周增长
51%。
合资跟进调价，消费者观望情绪扰动终端。2023年以来，特斯拉大幅降
价，推动对手重新梳理价格体系。各家通过官降、渠道、促销礼包、迭代
车款等方式调整车型售价。电动化背景下，新势力带头、自主等加速迭代
新车，部分合资优势减弱，转型慢且产品性价比不足。3月起，地补增加
加上部分合资车型受国六b影响，东风等合资车加大终端调价力度，短期
提升消费者观望情绪。多数车企在生产端基本提前切换，涉及到升标清库
的聚焦在弱势合资及尾部车企，对头部企业影响有限。全年维度看，折扣
大、补贴强、新能源免购置税、提车周期短，消费者角度购车时点佳，待
价格预期落地，终端增长动力依旧可观，对全年总量及电动车增速无需过
度悲观。
投资建议：整车：竞争加剧，价格内卷继续，终端边际改善趋势确定，景
气逐渐提升，整车已到布局时期：看好理想汽车，建议关注长安、比亚
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