【行业研究报告】建材-建筑材料行业周报：预期回落与弱复苏现实的碰撞，继续看好玻璃弹性

玻璃制造（SW）上涨-2.71%，玻纤制造（SW）上涨-1.94%，装修建材（SW）上涨-1.09%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-9.4亿元。【周数据总结和观点】近期5%全年经济增长目标带来地产后周期预期回落，各板块股价调整，但基本面弱复苏趋势不改。玻璃价格触底，出货率逐步改善，长鞭效应酝酿价格弹性，建议积极配置：成本支撑下玻璃价格触底，同时加工厂等社会库存水平极低，保交楼资金逐步到位叠加复工加快，玻璃需求逐步释放，并被下游补库放大，玻璃价格上涨概率和弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材调整后建议积极配置，注重估值性价比：2023年是消费建材复苏期，1）由于2022年地产的过快下滑，大部分消费建材龙头α体现并不明显，2023年这一情况将大为好转，预计龙头收入增速普遍回正，行业出清后市占率持续提升；2）经过2022年的业务调整和应收账款单项计提，以及“三只箭”政策的持续落实，应收账款减值的灰犀牛担忧大幅减弱，2023年业绩确定性明显提升；3）回顾历史，地产政策的放松期消费建材可以闻政策起舞，地产数据修复期，消费建材是超额收益的主力，进可攻退可守。持续推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。水泥需求持续性在于地方政府资金情况：水泥供给端错峰停产执行较好，水泥行情主要取决于需求。由于当前地产拿地数据仍较差，2023年的新开工仍将承压，主要需求支撑在于基建，基建的发力与否主要取决于地方政府的资金情况，近期基建订单和发货有明显提升，但持续性仍需观察。玻纤2023年或有阶段性机会，需求增量主要在于风电：2023年玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但由于2023年上半年投产较少，叠加风电装机Q2逐步启动，有望带来阶段性涨价机会。碳纤维：年后下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等主要细分下游需求仍有明显增长，但考虑到供给逐步释放，价格预计偏疲软运行。水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比回落0.2%，价格上涨地区有辽宁、山东以及河南地区，幅度10-20元/吨；价格回落区域主要是四川、重庆、云南和西藏拉萨，幅度20-50元/吨。三月中旬，国内水泥市场需求继续小幅提升，全国水泥出货率环比增加3个百分点，同比高出近6个百分点，其中南方市场需求环比变化不大；东北地区受降温降雪影响，需求提升有限；华北地区提升至6-8成，西北地区恢复至4-6成。价格方面，由于一季度错峰生产临近尾声，各地企业熟料生产线陆续复产，而下游需求恢复相对偏弱，如西南地区市场供需压力再现，以及低价水泥跨区域流动，导致局部地区水泥价格出现震荡调整。玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1759.32元/吨，较上周均价上涨22.28元/吨，涨幅1.28%。本周全国13省样本企业原片库存为6160万重箱，环比变动-576万重箱，同比+788万重箱。本周玻璃价格提涨，加工厂进一步补货，带动玻璃厂出货提升，企业库存继续下降。考虑到当前加工厂库存水平较低，贸易商虽有补库但仍偏低，订单好转后各环节都将进行补库，若需求复苏有望带来较强价格弹性。玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱市场整体偏弱，2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3800-4200元/吨不等，全国均价在4069.13元/吨，环比上周均价下调0.21%，同比下跌34.02%。近期国内池窑电子纱市场价格调后暂稳，电子纱G75主流报价7600-8500元/吨不等，环比基本持平。截至2023年2月底，玻纤企业库存81.95万吨，环比2023年1月增加6.97万吨，同比增加57.58万吨，库存高位震荡。消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周铝合金、PVC、乳液等价格延续震荡下行趋势；沥青价格和天然气价格高位震荡。碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。行业单周产量1026.48吨，开工率57.93%；单周库存量降至2280吨，厂家库存压力趋缓。盈利方面，本周丙烯腈价格小幅下跌，碳纤维生产成本降至11.87万/吨，对应单吨毛利2.26万/吨，毛利率15.98%，盈利略有改善。风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。行业走势作者