【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：SVB银行事件扰动，持续看好黄金价格上行

▌黄金：SVB银行事件扰动美联储加息预期，持续
看好黄金
本周美国硅谷银行宣布破产以后，引发市场对于美国金
融市场危机蔓延的担忧。通过CMEFedwathch工具来看，在
融市场危机蔓延的担忧。通过CMEFedwathch工具来看，在
SVB银行事件之前，市场预期2023年全年不会降息，并且利
率峰值会到5.5%以上。而本周SVB银行宣布破产之后，市场
预计美国利率峰值为5.00-5.25%，并且在5月开启降息。
SVB银行事件出现，使得市场对于美联储开启货币政策
转向预期加速。此前导致美联储激进加息的因素是通胀回落
不及预期，这项因素对货币政策的边际影响将会减弱。防范
SVB银行事件危机蔓延成为了美联储首要目标，预计后期美
联储货币政策将变得温和，看好黄金价格持续上涨。
▌铜：国内降准，有利于经济持续回稳，支撑铜价
价格方面，本周LME铜收盘价8620美元/吨，环比-150
美元/吨，跌幅1.71%。SHFE铜收盘价67220元/吨，环比-
1630元/吨，跌幅2.37%。库存方面，LME库存为74700吨
（环比+2975吨，同比-4800吨）；COMEX库存为14827吨
（环比-301吨，同比-57821吨）；SHFE库存为182341吨
（环比-32631吨，同比+52835吨）。三地合计库存271868
吨，环比-29957吨，同比-9786吨。
周五国内央行降准0.25个百分点，货币政策趋向于宽
松，有助于巩固经济回稳。美国方面，由于硅谷银行及瑞信
银行事件的发生，市场修正美联储加息路径预期，结束强加
息的进度有望提振。海内外货币政策共振，对铜价形成较强
支撑。
▌锑：价格持续高位盘整
根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为
84000元/吨，环比-500元/吨，跌幅-0.58%。库存方面，本
周国内锑锭工厂库存5880吨，环比-50吨,跌幅-0.84%。。
▌行业评级及投资策略
黄金：SVB银行事件出现，使得市场对于美联储开启货
币政策转向预期加速。预计后期美联储货币政策将变得温
和，看好黄金价格持续上涨。维持黄金行业“推荐”投资评
级。
铜：国内降准，有利于经济持续回稳。维持铜行业“推
荐”投资评级。
锑：本周锑价高位盘整，看好国内经济修复及光伏玻璃
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