【行业研究报告】中望软件-订单高增叠加政策大力支持，看好报表增速长期拐点

业绩开门红，中望2023年1月-2月订单金额同比增长40%+，彰显下游高
景气，同时高政府补助彰显政策支持力度
2023年3月13日，中望发布了关于近期经营情况的公告。2023年以来，
随着疫情被有效控制，境内外差旅活动逐步恢复正常，下游行业客户需求
有所改善，公司的境内外业务均取得较快增长。2023年1-2月，公司总订
有所改善，公司的境内外业务均取得较快增长。2023年1-2月，公司总订
单金额超0.61亿元，同比增长超41%；同时，因完成若干重要科研项目验
收，截止3月13日，公司在2023年累计获得各类补助累计1,763.50万元。
中望作为国产CAD软件最强之矛，产品持续创新，渠道加速拓展
中望坚持“All-in-OneCAx”的发展战略，多年来持续产品研发和渠道拓展。
在产品上，2023年2月份迎来了云CAD的重大更新，Cloud3D正式推出装
配设计模块，这标志着产品设计全流程的关键一步被打通；公司持续推进
新3D产品研发，凭借悟空计划，打造更高水平的高端版3DCAD新内核产
品；通过“铸魂工程”，公司的3DCAD在大客户试用中取得逐步突破；通
过打造生态，2DCAD的产品竞争力逐步增强。渠道端，公司已经针对行业
头部客户成立KA事业部，并且逐步整理海内外经销商渠道。
2023年我们看好中望在收入端恢复增长，在中小客群与KA客户取得持续
突破
2022年公司的收入端主要受到疫情影响，中小企业客户的软件预算下降叠
加国内外的销售渠道阻滞使得收入增长停滞，我们认为，2023年伴随疫情
过去主要利空因素基本出尽，公告中的合同增速已经彰显了下游客户需求
正持续回暖和中小客户IT预算正逐步恢复；此外公司的2DCAD和3DCAD
产品已经逐步进入KA客户生产设计环节，功能持续迭代，我们持续看好
公司在行业头部客户的持续突破。
投资建议：2022年疫情对公司海内外业务冲击较大，收入端有所下滑，同
时公司费用率维持较高，研发势头不减，2023年开始我们看好下游需求的
修复和渠道完成拓展，调整22-24年盈利预测，收入由6.81/9.66/12.76亿
调整为6.01/7.94/11.26亿，归母净利润由0.91/1.79/3.59亿调整为
评级。
风险提示：疫情反复导致下游需求衰退、渠道体系建设不及预期、大客户
推进速度不及预期
财务数据和估值202020212022E2023E2024E
营业收入(百万元)456.09618.68601.19794.011,126.08
增长率(%)26.3135.65(2.83)32.0741.82
EBITDA(百万元)240.04334.9410.5248.23233.61
归属母公司净利润(百万元)120.38181.656.7477.32245.60