【行业研究报告】斯瑞新材-动态点评：全年业绩保持增长，积极开拓高端合金应用领域

◆公司披露2022年业绩快报，2022年公司实现营收9.94亿元，同比增
长2.61%，实现归母净利润7788.63万元，同比增长22.92%，实现扣非
净利润5320.36万元，同比增长6.35%。期内，面对国际形势的错综复
杂，公司积极应对，加大研发投入，紧抓市场机遇，开拓新的应用领域，
杂，公司积极应对，加大研发投入，紧抓市场机遇，开拓新的应用领域，
克服消费电子行业市场需求下滑、主要原材料价格波动等不利因素影
响，推动高强高导铜合金制品、医疗用CT和DR球管零组件等业务板
块加快发展，较好的完成了年度的经营任务。
【评论】
◆合金新材料细分领域领跑者。公司以铜基特种材料的制备技术为核心，
大力发展高强高导铜合金材料及制品应用，并在多领域成功实现核心材
料国产替代。公司产品下游主要为新能源汽车、电子、轨道交通、航空
航天、医疗影像等高新产业，为下游客户提供高性能合金材料及制品解
决方案。
◆积极拓展高端铜合金应用，助力国产高端制造升级。火箭作为航天产
业发展的根基，在商用、军用等领域备受重视，发展可回收火箭亦已成
为全球航天产业共识，液体发动机在实现可回收功能具有突出优势。公
司高强高导铜合金材料应用于航空航天液体发动机燃烧室内衬。为确保
火箭发动机正常工作，发动机内衬对材料的高温性能、导热性能要求极
高，公司自主研发的铬锆铜可以支撑更大的火箭推动力，目前在国内处
于领先地位。在通信领域，光模块对载体材料的散热系数和热膨胀系数
有着严苛要求，公司铜钨合金因其低膨胀、高导热性能，用于制作光模
块芯片基座，目前公司正在打造年产200万件的制造能力，潜在客户包
括Finisar、AOI、中际旭创、天孚通讯、新易盛等。公司深耕铜合金
及相关材料及制品，已在多个高端细分领域充分证明自身硬实力，我们
认为，公司业务边际拓展能力极强，助力国产高端制造升级。
◆募投扩产把握高端材料发展先机。公司IPO募投项目包括“年产4万
吨铜铁和铬锆铜系列合金材料产业化项目”一期，建设2万吨产能，其
中包括1.43万吨铬锆铜合金材料、制品及高端粉末，5700吨铜铁合金
材料、零件及高端粉末。截至2022年6月底，公司厂房等基础设施建
设、主要设备安装调试、生产工艺验证等完成并达到批量量产投产条件。
国产新材料发展正当时，公司募投扩产将把握高端材料发展机遇。
证书编号：S1160523010001
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