【行业研究报告】-国内宏观周报：开工率走势分化

平安观点：
实体经济：本周工业开工率分化，产成品继续去库存，商品房销售面积环
比有所回升，黑色商品期、现货价格多数走弱，农产品价格分化。1）工
业开工率分化。黑色商品相关的全国高炉开工率环比上升0.3个百分点；
业开工率分化。黑色商品相关的全国高炉开工率环比上升0.3个百分点；
焦化企业开工率环比上升0.3个百分点，不过仍处历史同期低点。本周基
建相关的石油沥青装置开工率30.7%，环比下降2.1个百分点；上周磨机
运转率37.2%，环比上升2.6个百分点。本周汽车产业链相关的轮胎半钢
胎、全钢胎的开工率分别环比下降0.4个百分点、上升0.2个百分点。2）
产成品较快去库存。产成品方面，本周螺纹钢厂库+社库1139.68万吨，
较上周下降3.9%；本周电解铝库存环比下降4.4%。原材料方面，本周港
口铁矿石库存较上周下降0.6%；本周焦煤库存可用11.6天，环比延长0.1
天。3）商品房销售面积环比有所回升。本周30城商品房日均销售面积环
比上升5.0%，绝对水平约为2019年以来同期均值的107.7%。上周土地
一级市场供、需两端同步走弱。内需方面，本周9大城市日均地铁客运量
4222万，较上周的历史高位下降2.6%；一线城市中，北京、上海交通拥
堵程度较上周有所加剧，而广州、深圳拥堵缓解；本周电影票房日均收入
环比上升23.2%，止跌回温；3月第2周乘用车厂家日均销量有所回落。
外需方面，本周中国出口集装箱运价指数环比下降2.8%，其中通往欧洲
和美西的航线运价环比跌幅分别为5.1%、1.2%，通往东南亚的航线运价
环比上涨6.2%。4）黑色商品价格多数走弱。本周南华黑色指数下跌
1.55%。期货价格方面，本周焦煤、焦炭、螺纹钢期货均下跌，跌幅分别
为4.1%、3.7%、1.2%，仅铁矿石期货上涨0.5%。现货价格方面，本周
焦煤、螺纹钢、铁矿石价格均下跌，跌幅分别为0.6%、0.5%、0.7%，焦
炭价格持平；动力煤3月上旬现货价格下跌1.2%。农产品方面，本周农
产品批发价格200指数环比下跌0.3%。主要农产品中，蔬菜、猪肉批发
价环比分别下跌2.8%、1.8%；水果、鸡蛋批发价环比分别上涨4.7%、1.1%。
资本市场：本周主要期限国债收益率下行，收益率曲线陡峭化，A股主要
指数多下跌，人民币汇率升值。货币市场方面，R007和DR007周五分别
收于2.36%和2.11%，较上周五分别上行19.6bp和上行8.7bp。本周央
行公开市场操作净投放7120亿元，其中MLF超额续作净投放2810亿元。
本周股份行一年期同业存单发行利率收于2.66%，较上周五下行3.0bp。
债券市场方面，本周1年期国债收益率下行1.4bp，10年期国债收益率下
行0.2bp；10Y-1Y国债期限利差较上周走阔1.1bp。股票市场方面，除科
创50和上证综指外的A股主要指数下跌，周期、消费、成长风格均有调
整。外汇市场方面，周五美元指数收于103.86，较上周五下跌0.8%。本
周在岸人民币相对美元升值0.62%、离岸人民币升值0.71%。
风险提示：稳增长政策力度及效果不及预期，海外发达经济体衰退程度超
预期，国际地缘政治冲突升级等。
证