【行业研究报告】-策略周报：欧美银行危机扰动国际市场

平安观点：
全球股指涨跌不一，港股小幅回升。本周美国标普500、纳指和道指周度
涨跌幅分别为1.43%、4.41%和-0.15%。欧股市场全线下跌，英国富时
100指数、法国CAC40和德国DAX指数涨跌幅分别为-5.33%、-4.09%
和-4.28%。亚太主要股指收盘多数下跌，沪深300周度涨跌幅为-0.21%，
恒生指数小幅上涨，周度涨跌幅为1.03%。
恒生行业指数多数上涨，仅原材料业下跌0.13%。受到ChatGPT概念及
AI热点带动，港股市场情绪逐步回暖，各行业指数多数上涨。其中电讯业
AI热点带动，港股市场情绪逐步回暖，各行业指数多数上涨。其中电讯业
本周涨幅最大，周度涨跌幅为4.97%。资讯科技业、能源业、地产建筑业、
综合企业和必需性消费业涨幅均超2%。
美国通胀持平预期，下行中仍存阻碍。上周中，美国公布通胀数据，2月
美国CPI同比增6%，低于前值6.4%，但持平于市场预期；核心CPI同
比增5.5%,低于前值5.6%，持平于市场预期；核心CPI季调环比增0.5%，
高于前值及市场预期0.4%的水平。从分项数据看，住宅、食品是通胀的
主要推升因子，二手车及交通服务则提供了通胀的下拉力量。往后看，随
着紧缩政策效果的逐步显现，以及2022年高基数的作用，通胀有望继续
回落，但也要警惕商品和部分服务级别的反弹造成通胀回落的阻碍。
欧美银行危机短期暂缓，后续仍有较大不确定性。继硅谷银行（SVB）迅
速破产后，欧洲银行业巨头之一的瑞士信贷银行（CS）也出现了危机，并
引发了欧美银行板块的剧震。在监管机构以及同业的协助下，欧美银行的
流动性危机短期暂缓，挤兑风潮有所平息。但近期密集的银行负面事件将
促使储户储蓄从中小银行转向高信用级别的大型银行，加上欧央行仍在加
息，联储3月议息会议继续加息也是大概率事件，所以并不能完全排除欧
美银行危机在未来继续演化的可能性，在不确定性仍未消弥的背景下，还
需警惕欧美银行业为代表的全球金融板块的剧烈波动。
港股布局关注中特估、数字经济和AI赛道。上周国际市场出现了一些风
险事件，但由于欧美银行业和我国金融市场直接关联有限，加上美国无风
险利率有所回落，港股并没有遭受剧烈冲击。从指数整体看，目前港股的
这轮调整可能尚未确认底部，但考虑到港股市场波动剧烈，2022年10月
底的底部位置夯实，所以我们认为目前港股布局已经具有不错的性价比
了。在赛道方面，中特估、数字经济和AI是近期市场最为关注的三大赛
道，表现在港股市场，中字头国企、通信运营商、在AI领域领先的部分
互联网公司表现出色。往后看，上述三大赛道很有希望继续演化，这也成
为未来一段时间港股布局的重点领域。除此之外，可选消费、高端制造经
过显著回调后，也具有较高的配置价值。
风险提示：1）全球货币收紧提速快于预期；2）宏观经济回落快于预期；
3）地缘局势升级、海外市场波动加剧。
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