【行业研究报告】-宏观经济专题报告：如何看待本次降准

3月17日下午17时，央行宣布决定于2023年3月27日
降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金
降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金
融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。此次降准预计释放
长期资金约6000亿元。降准有利于银行获得长期资金，增加
银行可贷资金，同时有利于降低银行的成本。
现在的降准是央行向市场投放资金的通常手段，央行观察
货币市场的流动性，降准与中期借贷便利（MLF）+公开市场
逆回购+抵押补充贷款（PSL)等工具综合应用，来灵活调整金
融市场的流动性。考虑全年的降准节奏，今年和去年类似，央
行可能上半年和下半年各降0.25个百分点。下周有4630亿
元逆回购到期，央行如果下周增加逆回购规模，则积累到3月
27日开始的一周会有更大的逆回购到期需要续作，同时月底
往往资金利率上行、流动性紧张，央行选择3月27日降准，
届时可以适量缩减逆回购规模来灵活调控市场流动性。
所以，央行本次降准0.25个百分点只是流动性管理的手
段，不能认为是放松货币政策。本次降准信息发布后，银行间
国债现券市场还在交易，市场的表现是国债现券收益率快速下
行后又很快回升到降准信息发布前的位置附近，市场的判断也
是如此。