【行业研究报告】亨通光电-拟分拆亨通海洋光网上市，拓宽融资渠道，增强竞争实力

事件：2023年3月17日，公司发布《关于筹划亨通海洋通信及智慧城
市业务分拆上市的提示性公告》，公司拟分拆控股子公司江苏亨通海洋
市。
点评：
➢分拆利于拓宽亨通海洋光网融资渠道，提升核心竞争力
根据公司公告，2021年度亨通海洋光网的净利润占亨通光电净利润低
于10%，本次分拆上市亨通海洋光网拟增发不低于10%的股份，本次
分拆上市不会导致公司丧失对亨通海洋光网的控制权，不会对公司其他
业务板块的持续经营运作构成实质性影响，不会损害公司独立上市地位
和持续盈利能力。
本次拟分拆的江苏亨通海洋光网系统有限公司专注于海洋通信（包括海
洋观测）及智慧城市业务，致力于成为全球跨洋通信系统集成业务领导
者以及国内领先的智慧城市解决方案提供商，打造全球领先的海洋通
信、海洋观测科技型企业。
我们认为，公司本次分拆亨通海洋光网独立上市将充分发挥资本市场优
化资源配置的作用，拓宽亨通海洋光网融资渠道，进一步提升企业核心
化资源配置的作用，拓宽亨通海洋光网融资渠道，进一步提升企业核心
竞争力及持续盈利能力；深化公司在海洋通信、海洋观测、智慧城市的
产业上下游的综合布局，强化公司的相关市场及技术优势。公司有望进
一步实现业务聚焦，加快推动公司高质量可持续发展，符合公司战略规
划和长远发展需求。
重要财务指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业总收入(百万元)32,38441,27147,06954,12362,863
增长率YoY%8.4%27.4%14.0%15.0%16.1%
归属母公司净利润(百万元)1,0621,4362,1252,8053,551
增长率YoY%-22.1%35.3%48.0%32.0%26.6%
毛利率%16.4%16.0%16.2%16.4%16.6%
净资产收益率ROE%5.3%6.9%9.2%10.8%12.1%
EPS(摊薄)(元)0.450.610.901.191.50
市盈率P/E(倍)33.3924.6916.6812.649.99
市净率P/B(倍)1.771.711.531.371.20
-50%
0%
50%
100%
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