【行业研究报告】扬农化工-全年业绩续创新高，葫芦岛项目开启成长

⚫事件描述
3月19日，公司发布2022年年度报告。公司2022年度实现营业收
入158.11亿元，同比增长34%；实现归母净利润17.94亿元，同比
增长47%；实现扣非归母净利润19.32亿元，同比增长70%。2022Q4
增长47%；实现扣非归母净利润19.32亿元，同比增长70%。2022Q4
实现营业收入27.08亿元，同比增长4%；实现归母净利润为1.56亿
元，同比下降25%；实现扣非归母净利润1.32亿元，同比下降11%。
⚫公司原药产品量价齐升，全年营收突破150亿大关
公司2022年度实现营业收入158.11亿元，同比增长34%；实现归母
净利润17.94亿元，同比增长47%。从价格端来看，2022年公司主
营产品草甘膦、联苯菊酯、功夫菊酯、丙环唑、吡唑醚菌酯、烯草酮
价格分别是6.3万元/吨、29.4万元/吨、21.3万元/吨、19.4万元/吨、
26.3万元/吨、17.2万元/吨，同比分别增长24%、15%、-2%、21%、
46%、37%。从销量端来看，公司2022年度加快优嘉四期项目有序
投产，以多产支持多销，有力保障了市场需求，2022年原药产量达
9.26万吨，同比增长9.46%；销量达8.74万吨，同比增长1.42%。
从贸易端来看，公司通过巩固与战略供应商的合作，持续强化内部协
同，加快推进全球登记布局，美洲、亚太等四大核心市场保持强劲增
长，2022年贸易业务销售额首次突破40亿元，同比增长62%，贸
易业务继续快速攀升。多因素作用下公司报告期经营业绩再创新高。
图表1：公司部分主营产品价格（万元/吨）
20212022同比（%）
草甘膦5.06.324%
联苯菊酯25.629.415%
功夫菊酯21.821.3-2%
丙环唑16.119.421%
吡唑醚菌酯18.026.346%
烯草酮12.517.237%
图表2：公司原药产销情况（吨）
2022产量同比（%）2022销量同比（%）
原药
92593.639.46%87383.071.42%
⚫股权激励获批复彰显龙头信心，22年分红比例提升体现投资价值
2023年3月13日，公司2022年限制性股票激励计划获得国务院国
扬农化工（600486）
公司研究/公司点评
报告日期：2023-03-20
收盘价（元）105.70