【行业研究报告】劲仔食品-公司事件点评报告：2022年圆满收官，2023年继续进击

▌2022年圆满收官，四季度仍亮眼
2022年营收14.62亿元（同增32%），归母净利润1.25亿元
2022年营收14.62亿元（同增32%），归母净利润1.25亿元
（同增47%）。其中2022Q4营收4.52亿元（同增25%），归
母净利润0.34亿元（同增64%）。四季度仍旧亮眼，2022年
圆满收官。毛利率2022年25.62%（-1.2pct），其中2022Q4
毛利率24.7%（-2.8pct），系鱼制品原料上涨及新产品推广
致结构变化所致。净利率2022年8.35%（+0.8pct），其中
2022Q4净利率为7.38%（+1.75pct），系2022Q4销售费用率
10.95%（-1.9pct）及管理费用率2.96%（-3pct）等所致。
▌鹌鹑蛋成亿级产品，零食渠道已起量
分产品看，2022年鱼制品营收10.26亿元（同增25%），占
比70%；豆制品营收1.83亿元（同增28%），占比12.5%；
禽类制品营收1.83亿元（同增87%），占比12.5%。公司
“大包装战略”助力全品类增长，散称产品收入翻倍增长，
打造“1+4”产品布局新产品拓展顺利，其中鹌鹑蛋月销已突
破千万，成为亿元级单品，4个1亿级产品将支撑公司打造
第二增长曲线，产品矩阵进一步优化。分渠道看，2022年经
销营收12.25亿元（同增26%），占比84%，系大包装产品策
略、开发及优化经销商、终端市场建设及新产品推广所致；
直营营收2.37亿元（同增71%），占比16%，系线下零食专
营渠道、线上京东自营、新媒体、天猫超市等B2B平台营业
收入增长。截止2022年，经销商数量2267家，相比年初增
加398家。2022年底公司已和30多家零食专营渠道合作，
当前处于起量阶段。分区域看，2022年华东/华中/西南/华
南/华北/西北/东北/海外/线上营收分别为
3.1/2/1.9/1.73/1.53/0.9/0.33/0.03/3.1亿元，分别同增
46%/26%/18%/17%/17%/43%/28%/18%/49%，占比分别为
21%/14%/13%/12%/6%/2%/0.2%/21%。量价拆分来看，2022年
鱼制品销量2.25万吨（同增26%），对应吨价4.56万元/吨
（同减0.8%）；豆制品销量0.66万吨（同增17%），对应吨
价2.77万元/吨（同增10%）；禽类制品销量0.36万吨（同
增193%），对应吨价5.07万元/吨（同减37%）；其他产品
销量0.17万吨（同增75%），对应吨价3.18万元/吨（同减
14%），系魔芋产品销量增加所致。
-40
-20
0