【行业研究报告】医药生物-医药生物行业周报：辉瑞430亿美元收购Seagen，ADC赛道热度持续

上周（3月13日至3月19日）医药生物板块整体下跌1.99%，在申万31个行业中排第
22位，跑输沪深300指数1.78个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨0.77%，在申
万31个行业中排第21位，跑输沪深300指数1.48个百分点。医药生物板块PE估值为24.6
倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为119%。上周医药生物子板块中，
医药商业和中药实现上涨，涨幅分别为2.33%和1.62%。个股方面，上周上涨的个股为129
只（占比27.8%），涨幅前五的个股分别为百利天恒-U（23.1%）、国药一致（18.4%）、
桂林三金（15.4%）、佐力药业（14.7%）、九芝堂（13.6%）。
市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.42万亿，在全部A股市值占比为
7.95%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3304亿元，占全部A股成交额的
7.95%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3304亿元，占全部A股成交额的
8.10%，板块单周成交额环比上升15.29%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资
金净流出合计为126.45亿元，净流出前五为药明康德、康龙化成、沃森生物、爱尔眼科、
恒瑞医药。
➢行业要闻：
3月13日，辉瑞公司（NYSE:PFE）宣布将以每股229美元、共计430亿美元的价格，
收购生物技术公司Seagen（Nasdaq：SGEN）。辉瑞表示，预计将通过310亿美元的
新长期债务，以及短期融资和现金结合的方式，为这笔交易提供资金。Seagen成立于
1997年，是抗体药物偶联物龙头公司。Seagen目前有4款上市产品，其中3款为ADC药
物，去年总营收为20亿美元。辉瑞首席执行官AlbertBourla表示，辉瑞和Seagen将共
同寻求通过将Seagen的抗体药物偶联物（ADC）技术的力量与辉瑞的能力和专业知识相
结合来加速下一代癌症的突破。
辉瑞此次交易为近年来全球医药市场中的重要事件，在过去三年，新冠药物和疫苗为
辉瑞贡献了丰厚的收入和现金流。此次收购西雅图基因有望进一步丰富辉瑞的抗肿瘤药物
产品管线，增强其在该领域的竞争力。ADC赛道持续火热，近两年上市品种不断丰富，随
着技术的不断发展成熟，ADC药物市场规模快速增长。目前国内已有6款ADC药物获批上
市，并且有多项产品处于临床研究阶段，建议关注ADC领域具备领先技术优势的国内创新
药企。
➢投资建议：
上周，大盘整体呈震荡走势，医药生物指数跑输大盘指数，细分板块中，中药和医药
商业涨幅居前，国企改革热点延续。辉瑞430亿美元收购Seagen，ADC赛道热度持续提升。
当前市场热点快速切换，医药生物细分子板块分化严重。中长期来看，重点关注创新发展
给板块带来的系统性投资机会；中短期来看，关注政策影响、事件驱动、业绩驱动等带来
的细分投资机会。建议重点关注创新药、连锁药店、品牌中药、二类疫苗、医疗服务、研
发外包、特色器械、血制品等细分板块及个股。
个股推荐组合：益丰药房、贝达药业、丽珠集团、华兰生物、凯莱英；
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