【行业研究报告】电气设备-复合铜箔行业深度报告：复合铜箔产业化进程加速，PET铜箔为当下主流

所属部门：行业公司部
报告类别：行业研究报告
报告时间：2023年3月17日
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❖复合集流体发展迅速，为新一代锂电集流体
复合铜箔在安全性能、原材料成本以及对电池能量密度提升方面优势明显，契合锂电池
集流体发展方向。复合铜箔使用高分子材料置换传统铜箔中的部分金属铜，高分子材料
相对于铜材，能够有效的增强集流体的韧性与绝缘性，减少金属铜的使用量，进而减小
集流体的厚度与重量，为正负极活性材料提供更多空间。据测算，到2025年，PET复合铜
箔渗透率将提升至10%，对应25亿平需求，市场空间有望达到140亿元，设备空间将超过
101亿元。远期来看，2030年PET复合铜箔渗透率有望提升至25%，需求达到163亿平，市
场空间有望达到704亿元，设备空间将达到395亿元。
❖行业呈现群雄逐鹿态势，产业化进程加速
复合铜箔行业目前进入玩家较多，行业呈现群雄逐鹿态势。产业链上，1）上游为原材料
及设备厂商，主要包括高分子基膜材料厂商，靶材厂商，真空镀膜设备、水电镀设备厂
商。2）中游为铜箔制造环节，新老企业积极入局，除去自主研发厂商外还包括：①上游
材料厂、设备厂纵向切入；②下游电池厂卡位赛道，集成铜箔生产、焊接及电池制造；
③传统铜箔厂商凭借镀铜技术先发优势顺势布局；④光电薄膜、电磁屏蔽膜及其他功能
性薄膜厂商依靠技术同源优势积极扩充产品矩阵。3）下游主要为电池应用环节，主要应
用于锂电池，包括动力、储能和消费电池厂商。
❖投资建议
23年为复合铜箔量产元年，行业技术逐步趋于成熟，产业化进程不断加速。随着良率的
提升和工艺的成熟，复合铜箔的成本优势凸显，叠加其高安全性和提升能量密度等优势，
未来复合铜箔行业市场前景广阔。当前行业正处于从验证期导入到量产期的阶段，行业
有望真正完成产业链闭环，高增长确定性强。我们推荐三条主线：1）看好产业化初期订
单先行的设备厂商，建议关注东威科技、三孚新科、道森股份、骄成超声；2）看好量产
在即的复合铜箔制造厂商，建议关注宝明科技、胜利精密、元琛科技、英联股份；3）看
好具有一体化成本优势的材料厂商，建议关注双星新材、东材科技、阿石创。
❖风险提示
新能源汽车销量不及预期、复合铜箔产业化进程不及预期、工艺路线存在不确定性、行
业竞争加剧的风险