【行业研究报告】-2月地产数据超预期，央行降准助力地产持续修复

◼中央政策方面：中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%
存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。（1）从历史来看，每
一轮地产周期都会伴随多次降准，2008-2009年的周期一共有四次降准，2014-2015年的周期一共有五次降准，
本次已经是本轮地产宽松周期的第五次降准，从次数上来看已经达到历史最高水平。（2）从降息的覆盖面来看，
本次降息是全面覆盖，其背后反映出来的问题是经济修复仍然存在一定的不确定性，虽然1-2月地产数据表现超
本次降息是全面覆盖，其背后反映出来的问题是经济修复仍然存在一定的不确定性，虽然1-2月地产数据表现超
市场预期，但是房企、居民、地方政府所反映出来的问题仍然得到完全解决，为了保证后续地产不出现明显回
落，仍然需要更多的宽松政策进行呵护。
◼其他重点政策方面：杭州将进一步放开学历落户，已在杭州市区落实就业单位的35岁以下普通高校大专学历毕
看，商品房成交相比去年同期已实现转正，但考虑未来销售的持续性，需要通过落户等吸引人才的手段使得大
家更有意愿留在城市里。如果将成交进一步细分，近郊区域成交显著下滑是三月初地产销售回调的主要原因，
而本次放开落户政策针对的人群正是有望刺激近郊商品房需求的人群，未来或有其他城市跟上相关政策。
◼根据统计局1-2月的经济数据，地产投资同比下滑5.7%，商品房销售同比下滑3.6%，新开工面积同比下滑9.4%，
竣工面积同比上涨8.0%，地产核心数据相比2022年12月已有显著改善。然而从资金来源的角度来看，目前房企
到位资金改善有限，同比下跌15.2%。结合本周五出台的降准政策可以预计未来银行将随着商品房销售持续好
转的情况下给房企提供更为积极的资金支持。展望3月份地产销售数据，有望同比转为正值。
核心观点：2月地产数据超预期，央行降准助力地产持续修复