【行业研究报告】房地产-房地产行业周报：市场高开低走，新能源REITs认购受追捧，投资者情绪高涨

核心观点:
九州通发行REITs公募基金。拟以医药物流仓储资产及配套设施为
底层资产，开展基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）的申报
发行工作。预计首次募集资金规模不超过30亿元。
市场高开低走，中证REITs指数（收盘）收益跑输上证指数。本
周，成分股指数高开低走，在周一取得明显涨幅后震荡下行。中证
REITs指数（收盘）+0.19%（较上周五收盘，下同），上证指数+0.63%，
沪深300指数-0.21%，中证500指数-0.35%，国债指数+0.08%。整
体来说，中证REITs指数（收盘）收益率跑输上证指数，相对沪深
体来说，中证REITs指数（收盘）收益率跑输上证指数，相对沪深
300、中证500以及国债指数有更高收益。本周产权类REITs指数
收益率+0.23%，特许经营权类指数-0.32%。分资产类型来看，园区
基础设施板块REITs、能源基础设施板块REITs领涨，本周收益率
分别为+0.46%，+0.38%，仓储物流板块以+0.14%小幅上涨，交通基
础设施板块、生态环保板块、保障性租赁住房板块REITs收跌。分
具体基金来看，本周张江REIT、临港REIT、东吴苏园领涨，分别
上涨1.44%，0.83%以及0.77%，张江REIT已连续两周位于公募
REITs基金涨幅前三。和达高科、华润有巢、中交REIT领跌，分别
下跌-0.89%、-0.93%、-0.95%，华润有巢上周涨幅位于公募REITs基
金第一，波动较大。
REITs成交活跃度有所提高，仓储物流板块活跃较上周提升较大。
本周REITs成交活跃度较上周有所提高。本周，REITs市场公募基
金成交3.72亿份，环比上周+6.13%，成交额为18.60亿元，环比上
周+7.59%，周度换手率为100.15%，环比上周+6.12%。相较于上周
来看，仓储物流板块REITs活跃度较上周提升较大，周成交额环比
+22.9%；受两支新能源REITs发行的影响，能源基础设施板块REITs
活跃度下跌，周成交额环比-40.5%。
本周,园区基础设施、交通基础设施以及保障性租赁住房REITs估
值（中证）相对净值高估，分别有张江REIT、鹏华深圳能源REIT、
首钢绿能、红土创新盐田港REIT、临港REIT、华夏基金华润有巢
REIT高估率大于30%，较上周新增华夏基金华润有巢REIT。
中信建投国家电投新能源REIT、中航京能光伏REIT认购受追捧，
投资者情绪高涨。中信建投国家电投新能源REIT公众认购金额近
295亿元，其中个人投资者突破70000户，参与资金量近200亿元。
在网下询价阶段，网下投资者拟认购资金总量为1222.49亿元。参
与网下询价机构中，保险机构报价金额占比高达59.02%，体现出市
场长期资金对项目长远投资价值的认可，未来有望进一步引导保险
机构等长期价值投资机构参与公募REITs市场。中航京能光伏REIT
的公众投资者认购金额达292.54亿元，与公众初始发售规模1.85亿
元相比，认购倍数达158倍。若合计战略投资者、网下投资者、公
众投资者的认购金额，该项目发行共获得845亿元左右的资金追捧。
风险提示：项目运营及行业下行风险，政策支持力度不及预期风险。
王秋蘅
：（8610）80927618
：wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn
特别鸣谢实习生黄旭东
相对沪深300表现图