【行业研究报告】东山精密-动态点评：深度绑定大客户，加码汽车业务

东山精密（002384）动态点评
深度绑定大客户，加码汽车业务
2023年03月21日
【事项】
苏州晶端100%股权，目前，公司已向JDI支付除基础对价15%以外的
全部对价，本次股权收购事项交割已完成，苏州晶端成为公司全资子
公司，本次交易有利于公司积极把握新能源汽车发展趋势，助力公司
“NE战略”有效推进，进一步拓展车载显示业务，充分发挥内部协同
“NE战略”有效推进，进一步拓展车载显示业务，充分发挥内部协同
效应，为汽车行业客户提供一站式的产品解决方案。
【评论】
◆特斯拉4680发展引领行业新趋势，圆柱结构件市场空间进一步提升。
特斯拉4680电池提出大圆柱+无极耳+CTC的解决方案，相较于2170
电池，其单体能量提高5倍、整车续航里程可增加16%，功率提升6
倍、成本降低14%。特斯拉自产4680电池，规划应用车型包括Model
3/Y，Cybertruck和Semi-truck。目前，宝马、松下、三星SDI、宁
德时代、亿纬锂能等国内外主流企业纷纷相继布局4680电池，预计
2023年有望迎来4680大圆柱池爆发元年。4680全新设计使得结构件
采购呈现定制化、成套化趋势，单车价值量有所提升，这将带动圆柱
结构件市场占比的进一步提升。
◆绑定大客户，汽车业务放量在即。东山精密主要为北美的新能源汽车
大客户供货，多产品线协同发展，助力单车价值量提升：1)大圆柱电
池结构件方面：公司的壳体处于送样验证阶段，防爆阀产品已经小批
量供货；2)白车身方面：目前公司已为特斯拉供应白车身，未来随着
生产基地与大客户产能的就近配套，有望承接对运输半径要求较高的
白车身中大件产品；3）PCB板块：从纯软板向打件以及模块化方向发
展，单车价值量有望翻倍提升；4）车载屏方面：2022年12月，东山
精密收购苏州晶端，拓展车载屏业务。同时，公司收购北美的Aranda、
AutoTechUS等冲压件工厂就近配套大客户进行产能布局，未来随着
公司在新产品线研发的有序推进与新产能的逐步释放，新能源汽车领
域收入有望继续保持高速增长。
证书编号：S1160521050001
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