【行业研究报告】-资产证券化月报2023年第2期：保险资管获准开展ABS及REITs业务，不同类型产品交投表现分化

市场动态
3月初，沪深交易所发文支持符合条件的优质保险资产管理公司参与开展ABS及
引》明确了保险资产管理公司申请开展ABS及REITs业务的机制安排，包括申请
即由保交所下设的中保登平台负责登记的资产支持计划。目前保交所ABS累计注
册规模已超过5500亿元，是银行间和交易所ABS的重要补充。《业务指引》按
开展ABS及REITs业务，意味着保险资管公司之后可以参与标准化市场。保险资
满足其自身盘活存量资产、提升投资收益的需求；另一方面，也进一步拓展了
ABS产品的参与机构，有利于丰富市场形态，扩大投资标的范围，为市场发展注
入新活力，加速市场扩容。但也需注意，标准化的ABS发行要求要高于资产支持
计划，保险资管公司新进入市场可能会面临一定业务转型和调整压力，未来其业
务开展情况仍值得关注。
发行情况
来看，本期以补贴款、个人汽车贷款等为基础资产的产品发行利率相对较低，而
以保单质押贷款、基础设施收费为基础资产的产品发行成本处于较高水平。
以保单质押贷款、基础设施收费为基础资产的产品发行成本处于较高水平。
级产品信用级别均为AAA
sf
级，发行成本在2.50%-3.60%之间。其中个人汽车贷款
类产品发行规模最大，消费性贷款类产品平均发行利率最高。
交易商协会ABN共发行18期，发行规模为190.62亿元。披露信用级别的优先级
产品包括AAA
sf
级和AA+
sf
级，产品票面利率在2.21%至4.70%之间。披露资产类型
的产品中，补贴款类产品发行规模最大，接近所有产品发行总额的一半。
的优先级产品包括AAA
sf
级和AA+
sf
级，票面利率最高为5.50%。交易所ABS产品
基础资产较为多元，本期租赁资产类和信托受益权类产品发行规模相对较大。
交易情况
本期银行间市场信贷ABS成交金额共248.48亿元，交投热度较前一月有所下降。
其中成交最多的是住房抵押贷款类产品。
交易商协会ABN成交金额共751.94亿元，交易规模有所增加。披露基础资产类
别的产品中，以有限合伙份额、应收账款等为基础资产的产品成交规模相对较大。
交易所成交的ABS产品交易金额共计875.59亿元，其中上交所、深交所交易规
模分别为713.29亿元和162.30亿元。交易所ABS产品中，基础资产为应收账款、
CMBS/CMBN等类别的产品成交规模相对较大。
待发行产品
3月下旬（2023年3月20日-3月31日）银行间市场共有6期信贷ABS产品和1
期交易商协会ABN计划发行；交易所市场共有4期产品待发行，另外交易所有
36期项目通过发审会，产品拟发行规模合计1071.56亿元。
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