【行业研究报告】爱玛科技-股权激励彰显信心,公司未来可期

类型: 事件点评

机构: 财通证券

发表时间: 2023-03-21 00:00:00

更新时间: 2023-03-22 09:14:40

❖事件:3月21日,公司发布股票期权激励计划。根据该计划,激励对象为中
层管理及核心技术/业务骨干,授予激励对象共计328人;行权价格:48.07元
/份,授予份数:481.2万份,约占公告时公司股本总额0.84%;股权激励行权
条件为:以2022年为基数,2023-2025年收入或利润增长分别20%/44%/72.8%,
cagr20%;或2023年、2023-2024两年、2023-2025三年收入或利润累计值增
长率分别不低于20%/164%/336.8%。各行权期比例划分30%/30%/40%。
❖产品力、品牌力与渠道力三重因素加持,公司业绩快速增长:我们认
❖产品力、品牌力与渠道力三重因素加持,公司业绩快速增长:我们认
为公司业绩高增长的原因包括:(1)产品力提升,公司在消费者深度洞察的基
础上,通过正向开发推出的新品广受市场欢迎;(2)品牌力明显提升,好产品、
好服务加上多样化的品牌推广,营造了良好的用户口碑;(3)渠道力的竞争优
势凸显,门店数量持续增长。公司主要产品市场需求旺盛,整体市场动销良好,
产品结构进一步改善,同时公司全面提升运营效率,经营业绩呈现加速增长的
态势。
司债券,扣除发行费用后,募集资金将投资于丽水爱玛车业科技有限公司新能
源智慧出行项目(一期)与爱玛科技集团股份有限公司营销网络升级项目,分
别将使用募集资金投入15亿元与5亿元。其中爱玛科技集团股份有限公司营
销网络升级项目计划在现有营销渠道基础上,在全国选择消费潜力较大的地
区新建终端门店并对其进行补贴。同时,公司还将在全国范围内规划建设多家
经销商门店,公司渠道布局优势将进一步扩大。
❖投资建议:我们预计公司2022-2024年的归母净利润为18.45、21.09、27.42
亿元,对应EPS分别为3.2、3.7、4.8元/股,对应PE分别为20.6、18.0、13.8
❖风险提示:新产品销售不及预期;行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险。
盈利预测:
2020A2021A2022E2023E
2024E
营业总收入(百万元)
1290515399208022636832733
收入增长率(%)23.819.335.126.824.1