【行业研究报告】-1-2月财政数据点评：一般公共财政率先发力

研究结论
⚫事件：2023年3月17日财政部公布最新财政收支情况，1-2月累计，全国一般公共
预算收入45642亿元，同比下降1.2%，全国一般公共预算支出40898亿元，比上
年增长7%。1-2月累计，全国政府性基金收入6965亿元，比上年下降24%，支出
年增长7%。1-2月累计，全国政府性基金收入6965亿元，比上年下降24%，支出
12493亿元，比上年下降11%。
⚫税收低迷源于去年末中央税种提前入库，实际上增值税等部分主要税种已有回暖迹
象。1-2月税收收入累计同比增速为-3.4%（去年12月当月同比为67.3%，后
同）。分项来看：（1）国内消费税、进口环节消费税和增值税、交易环节印花税等
中央税种是主要拖累项，1-2月累计同比增速分别为-18.4%、-21.6%、-61.7%
（63.5%、48.4%、10400%），这与去年Q4中央税种提前入库有关；（2）增值税
持续恢复。增值税1-2月累计同比增速为6.3%（14.9%），需注意去年初尚未开始
进行大规模留抵退税，因此这一增速表现并不差；（3）企业所得税和个人所得税逐
渐回暖，1-2月累计同比增速分别为11.4%、-4%（8.8%、-5.7%）；（4）地产相
关税收仍较为低迷，1-2月契税、土地增值税、城镇土地使用、耕地占用税四项合计
累计同比增速为-13%（-0.15%）。
⚫非税收入维持韧性。1-2月非税收入累计同比增速为15.6%（2022全年为
24.4%），在去年有特定国有金融机构和专营机构上缴利润16500亿元的高基数下
仍维持在较高水平（需注意是逐月上缴而非一次全部上缴），或与石油特别收益金
专项收入同比增加以及地方多渠道盘活闲置资产等特殊因素有关。
⚫一般公共财政支出显著回升。1-2月一般公共财政支出增速较去年12月当月同比回
升4.1个百分点，分项来看：（1）基建相关（节能环保、城乡社区事务、农林水事
务、交通运输四项）支出增速回升，累计同比增速为3.1%（-2.7%），拉动支出增
速0.7个百分点，其中农林水事务支出增速为11.4%（-7.1%），为主要拉动项；
（2）民生领域（卫生健康、教育支出、文化旅游体育与传媒支出、社会保障和就业
支出）支出增速维持高位，累计同比增速为8.8%（9.9%）。其中，卫生健康支出累
计同比增速为23.2%（32.3%），为主要拉动项；其余民生相关支出累计同比增速
仅5.5%（4.2%）。
⚫一般债偏前置，且地方前置幅度大于中央。1-2月政府债券发行进度约为11.4%，3
月截至17日基本不变。其中，国债净融资占中央预算赤字的比例为4.4%，高于
2022年同期近9个百分点（2022年2月国债净融资为负）；地方政府一般债净融
资占地方预算赤字的比例为42.2%，高于2022年同期13个百分点。
⚫政府性基金收支均延续前期低迷。1-2月政府性基金收入累计同比增速为-24%（-
17.2%），其中国有土地使用权出让收入累计同比为-29%（-19.3%）；支出累计同
比增速-11%（-35.5%），远低于全年预算增速6.7%。此外，专项债发行节奏与往
年提前批基本一致，1-2月专项债发行进度约为21.8%（去年同期为24%），进度
稍慢或是因为政府性基金结转收入高达7393.09亿元，远高于往年250亿元左右。
⚫总体来说，一般债提前发力，增值税回暖使开年一般公共财政发力程度明显更高，
1-2月一般公共财政支出完成进度高达14.9%，创历史新高。展望后续，我们认为
主要有几个看点：（1）今年财政偏前置与去年“准财政”、专项债结存限额等做衔
接的可能较大。今年财政预算报告着重提到了扩内需、科技、支持产业转型升级、
环保、乡村振兴等7方面，其中扩内需置于首位，且中央预算内投资在高基数的情
况下增速再创新高，已经可以看出一般公共财政在部分基建领域发力；（2）虽然今
年减税降费力度不如去年，但针对中小微企业、个体工商户经营仍有进一步发挥作
用的空间；（3）今年中央提升赤字、加大转移支付缓解土地财政下滑压力，将有利
于化解地方政府可能的债务风险。
⚫风险提示：未来疫情形势尚不明朗，对财政收支的影响具有很大不确定性。