【行业研究报告】-今日视点

股指震荡小幅反弹成交量能急剧萎缩
周二沪深股指震荡小幅反弹，股指前市平开基本围绕前一天收盘指数上下波动，午
后教育、券商和白酒出现异动带领股指快速上行，但由于受制于10天均线的反压作用，
市场整体的追随意愿不强，股指基本在当日高位呈现横盘震荡整理走势。盘中板块热点
继续分化，其中航天军工、电商概念和教育板块表现略显活跃涨幅居前，贵金属、光刻
胶和钢铁板块整体出现调整。最终沪深两市收盘均小幅上涨，全天两市成交量8900亿
明显减少，市场活跃度有所下降，量价出现明显背离。
央行周末宣布降准体现了管理层呵护市场流动性促进经济平稳增长的态度和决心，
在一定程度上提振了投资者信心以维护稳定市场，而管理层通过货币政策的提前布局，
也可以有效预防和应对外围信贷风险事件对国内资本市场的冲击。周初三大运营商出现
大幅回落走势，对市场还是形成了较大的负面影响，百度27日CHATGPT即将上线的
消息再次激发了相关下游电商板块的活跃，但由于电商板块号召力相对有限市场的跟风
效应不强，多空双方分歧逐步加大。俄乌地缘冲突不断出现升级，欧美西方对俄罗斯展
开新一轮的制裁，非洲霍乱疫情肆虐，半岛和南海局势出现不稳定局面，美国把中国作
为主要竞争目标肆意打压造谣诽谤中国，中美双方之间矛盾出现进一步上升的趋势，西
方一系列单边制裁政策很大程度上破坏了全球产业链和供应链的稳定，全球经济形势趋
于严峻复杂，市场不确定性增加并对资本市场产生了较大的影响。
欧美中小银行接二连三爆发流动性危机对市场造成恐慌氛围，虽然瑞银宣布收购瑞
信银行，但投资者对未来银行的流动性仍心存担忧，尤其本周美联储和欧洲央行即将宣
布利率决议，以目前不断出现的流动性危机和高通胀情况，美联储本月利率政策实际是
左右难以抉择，其决策势必将对市场形成很大的影响，因此市场都在静待最终政策的明
朗化。全球经济面临下行压力，西方对未来经济滞涨和衰退的担忧不减，投资者的风险
偏好相对较低，西方国家不断加大对乌克兰提供资金和军事支持，欧盟和G7对俄罗斯
原油和天然气价格限价制裁，人民币兑美元汇率震荡加大，国际原油和天然气价格出现
大幅波动并引发了大宗原材料价格波幅加大，欧美资本市场震荡明显加剧。A股全面实
行股票发行注册制，市场壳资源价值不断下降，但产业资本减持离场的意愿不减，虽然
管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市场过去几年的大规模持续放
水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心，南向资金有增无减不断
流出，A股市场资金面这些年始终处于明显供求失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金
研究所