【行业研究报告】电气设备-电力设备与新能源行业周报：看好动力电池出货提升

◼行情回顾
过去一周，电力设备行业下跌-5.90%，表现弱于大盘，在所有一级行
业中涨跌幅排名第31。分子板块看，电网设备下跌0.84%，电机下跌
2.47%，其他电源设备下跌4.66%，风电设备下跌5.06%，电池下跌
6.70%，光伏设备下跌8.38%。
6.70%，光伏设备下跌8.38%。
◼核心观点&数据
动力电池
核心观点：从新能源汽车销量、锂电产业链排产、原材料成本、头部
电池厂商定价策略出发，看好后续锂电池出货量表现。1）燃油车降价
加剧竞争，但考虑地方性补贴政策出台及海外需求提升，长期看新能
源汽车销量有望持续增长；2）锂电产业链上游环节排产环比恢复；
3）电池主要原材料价格继续下行；4）头部电池厂商采取让利保量定
价策略，宁德与相关主机厂的协议签署预计最快3月底达成。
数据更新：根据中汽协数据，2月我国新能源汽车出口8.7万辆，同比
+79.5%。其中，比亚迪出口新能源汽车1.7万辆。2月新能源汽车销量
排名前十企业合计销量约44.7万辆，占新能源汽车销量的85.1%。其
中，比亚迪销量约19.3万辆，同比+120%，环比+28%
根据鑫椤锂电数据，3月17日动力型磷酸铁锂报价11.8-12.2万元/吨，
各型号三元材料报价22.0-34.3万元/吨，电池级99.5%碳酸锂报价31.7-
34.2万元/吨，磷酸铁锂方形动力电芯报价0.66-0.79元/Wh，三元方形
动力电芯报价0.74-0.85元/Wh。
光伏
核心观点：硅片短期价格较难回落，成产业链除多晶硅外利润最丰厚
环节之一。根据SMM数据，以182mm硅片为例，目前硅片单片利润已
经超过1元/片。叠加国内电池片企业前期利润较为可观，3月产量环比
+34%，需求旺盛，硅片价格居高不下，硅片已经成为光伏产业链除多
晶硅外利润最丰厚的环节之一。由于多数电池片企业均保持满产状
态，组件企业实际投产进程和终端需求以及利润情况较电池片存在一
定差距，组件企业生产积极性有限，排产小于电池片，预计国内电池
片供应将出现短期过剩。我们认为应该持续关注电池片以及组件端排
产、库存情况，如果终端厂商对涨价接受度有限、组件厂家涨价受
限，电池片厂商也较难将成本向下游转嫁，因此电池厂商或将面临减
产压力。
数据更新：根据PVInfolink数据，致密料均价220元/kg，环比-2%。
182、210硅片价格分别为6.38元/片、8.2元/片，182价格+3%，210价
格维持不变。182和210PERC电池价格分别为1.08、1.10元/W，环比
维持不变。182与210组件分别为1.73、1.74元/W，环比持平。
TOPCon182双玻组件均价1.85元/W，环比+0.5%；HJT210双玻组件
均价2.0元/W，环比维持稳定。
◼投资建议
动力电池：
2022年7月开始动力电池板块持续下行，目前板块估值已接近过去3年
中历史最低位。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预
行业:电力设备
日期:
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Tel:021-53686172