【行业研究报告】吉利汽车-新能源驱动增长 银河引领全面向新

类型: 港股公司研究

机构: 华西证券

发表时间: 2023-03-22 00:00:00

更新时间: 2023-03-22 14:11:15

新能源驱动增长银河引领全面向新
吉利汽车(0175.HK)
事件概述:
事件概述:
公司发布2022业绩快报:
2022H2营业收入897.8亿元,同比+58.7%;归母净利37.1亿
元,同比+50.4%;
2022H2毛利率13.8%,同比/环比分别-3.2pp/-0.7pp;
2022H2归母净利率4.1%,同比/环比分别-0.2pp/+1.5pp;
2022全年营业收入1,479.7亿元,同比+45.6%;归母净利
52.6亿元,同比+8.5%;
2022全年毛利率14.1%,同比-3.0pp;
2022全年归母净利率3.6%,同比-1.2pp;
分析判断:
►新能源驱动量、价齐升高端化加速推进
2022年公司实现收入1,479.7亿元,同比大增+45.6%;销量
(含领克)达143.3万辆,同比+7.9%;销售单价提升至10.3
万元,同比+29.6%。整体销量稳步增长,吉利/极氪/领克/睿
蓝分别112.5/7.2/18.0/5.6万辆,高端化、新能源占比提升驱
动营收快速增长,具体来看:
1)新能源:2022年新能源销量32.9万辆,同比+300.1%,其中
纯电26.2万辆,同比+327.6%,插混6.6万辆,同比+219%;
受益极氪、领克01/09、几何驱动,增速较快;
2)高端化:2023年吉利单车销售收入(不含领克)10.3万
元,同比+29.6%,“中国星”高端系列单车平均售价达15万
元,销量25.3辆,占吉利品牌比重近23%。高端车型占比提
升,带动品牌价格带上移;
3)2022年,出口销量19.8万辆,同比+72.4%,占比提升至
13.8%,增加5.1pp,缤越、博越PRO、星越等主力车型占据各
国细分市场排名前列,成为销量增长新引擎。
►单车毛利提升费用率下降盈利改善明显
1)毛利端:2022年公司毛利率为14.1%,同比-3.0pp,其中
2022H2毛利率13.8%,同比/环比分别-3.2pp/-0.7pp。我
们判断毛利率下滑主因是新能源车型销量占比提升,叠加
目标价格(港元):
最新收盘价(港元):9.5