【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周报：消费稳步复苏，静待业绩兑现

截至3月17日，食品饮料行业PE为34X，位居申万一级行业第9位。
从子行业来看，估值靠前的为其他酒类（87X）、啤酒（47X）、预加工
食品（46X），估值靠后的为肉制品（23X）、乳品（24X）、软饮料（25X）。
上周食饮板块继续回调，市场对消费复苏节奏存在分歧。根据国家统计
局数据，1-2月份，社零总额同比增长3.5%，其中，餐饮收入增长9.2%
，
烟酒类同比增长6.1%，消费市场稳步复苏，后续消费恢复及扩大确定性
进一步增强。

行业周数据：白酒价格企稳，上游成本压力继续释放
3月17日，飞天茅台当年原装批发参考价为2990元/瓶，与前一周持平，
飞天茅台上一年原装批发参考价为3030元/瓶，较前一周下降0.66%。京
东普五价为1389元/瓶，与前一周持平。从36大中城市日用工业消费品
平均价格中的白酒价格来看，高档白酒价格增速略微上升，中低档白酒
价格增速持续放缓。2022年12月，啤酒产量254.3万千升，同比上升
8.50%；葡萄酒产量3.20万千升，同比下跌23.80%。
对于白酒板块，当前处于业绩真空期，市场短期震荡消化此前高预期，多
家酒企淡季控量保价，价格整体平稳。随着4月糖酒会的催化以及宴请
等场景的反弹，白酒有望在二季度迎来业绩兑现。啤酒板块成本压力持
续缓解，场景复苏带动需求高增，二季度气候的升温将持续带动需求，行
业高端化平稳推进。

投资建议
1-2月份消费稳步复苏，逐步验证预期，商务活动回暖将进一步催化市场
表现，短期看好消费复苏及政策驱动带来的餐饮产业链机会，中长期关
注消费升级主逻辑。建议关注白酒、啤酒、预制菜及调味品板块，关注啤

风险提示
宏观经济恢复不及预期；疫情反复限制消费场景；食品安全问题；市场竞
争加剧。
行业研究食品饮料行业周报