【行业研究报告】中天科技-事件点评：终止分拆中天海缆夯实发展，三大业务势头良好

中天科技（600522.SH）事件点评
终止分拆中天海缆夯实发展，三大业务势头良好
终止分拆中天海缆夯实发展，三大业务势头良好
2023年03月22日
➢事件简述：3月19日，中天科技公告，鉴于中天科技海缆在中天科技股份
主营业务结构中的重要性，决定终止本次中天科技海缆分拆上市事项。
➢出于业务经营和股东利益考虑，终止分拆。
2022年11月24日，公司发布《关于筹划中天科技海缆分拆上市的提示性公
告》，充分考虑和审慎评估市场对中天科技海缆分拆上市的意见和建议。2023
年3月19日，鉴于中天科技海缆在中天科技股份主营业务结构中的重要性，根
据自身经营情况及未来业务战略定位，出于对上市公司可持续发展的推动及全
体股东的利益保护，公司决定终止本次中天科技海缆分拆上市事项。
➢光纤光缆光通信和储能业务发展动能充足。
光通信：最新光纤光缆海关数据出炉，23年1-2月光纤累计出口量3,665吨，
同比+112%，光纤出口量已连续10个月超千吨，海外需求依然强劲。全球AI
技术商业化加速推进、海外固网建设万兴未艾叠加“一带一路”，国内数字经济
政策加速落地多重催化下，光纤光缆作为数据流量的管道景气度或持续超预
期，公司作为该领域全球领先厂商有望受益。
新能源：2022年8月公司公告中标储能新增订单10亿元，是公司继中广核
2022年度磷酸铁锂电池储能系统招标和蒙古国大型储能项目后，在储能领域再
次取得的重要项目，公司储能领域竞争力进一步提升、有望加速发展。
➢中天海缆：国内海缆龙头，海缆近期新增大额订单。
据公告，中天科技海缆21年实现营收106.45亿元，实现净利润18.24亿元。
22年前三季度实现营收64.53亿元，实现净利润8.77亿元。近期海上风电抢装
潮下，中天海缆成为中天科技优质核心资产。3月13日，公司公告新增国内外
海缆订单21.18亿元，占公司21年营收的4.59%，有利于进一步巩固公司在全
球海缆领域的市场领先地位。我们预计多个海风项目招标有望在近期恢复，公
司有望进一步增厚业绩。
➢投资建议：我们认为公司所处的光通信、海风、储能等赛道均仍处于景气
上行周期，看好公司未来发展；前期集采延后、海风竞争格局担忧已充分消
化；预计公司2022-2024年归母净利润分别为31.49/44.39/52.96亿元，当前
市值对应PE倍数为19X/13X/11X，公司近5年估值中枢为16X。维持“推荐”
评级。
➢风险提示：光纤光缆需求不及预期；海风建设节奏不及预期；储能光伏业
务进展不及预期。
盈利预测与财务指标
项目/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）46,16338,97045,28452,052
增长率（%）9.7-15.616.214.9
归属母公司股东净利润（百万元）1723,1494,4395,296
增长率（%）-92.41729.741.019.3
每股收益（元）0.050.921.301.55
PE344191311
PB2.22.01.81.5
推荐
维持评级